国内：8月CPI环比上涨0.4%、同比上涨0.8%，核心CPI同比回升至1%；PPI环比上涨0.4%、同比上涨3.8%，价格修复延续。商务部新增84个全国重点外资项目，总投资194.6亿美元，制造业占主导；发改委要求强化要素保障，加快“六张网”重大项目落地。国新办今日下午3时举行新闻发布会介绍金融领域落实“十五五”和金融强国建设部署，市场关注货币、监管与资本市场政策信号。

　　国际：美伊互袭升级，伊朗划设海上“制裁区”并提出停战条件，能源运输与通胀风险上升。美国财政部长期国债回购规模扩至60亿美元但不及部分预期，美债收益率走高，10年、20年、30期美债收益率均一度升超6个基点；美联储若按兵不动，长债抛售压力或加剧。美加互相加征关税，美国拟对约100类加拿大产品征收50%关税；欧盟拟引导2.6万亿欧元公共采购向本地供应商倾斜，全球贸易与产业政策保护倾向进一步增强。

　　贵金属

　　上一个交易日上一个交易日COMEX黄金期货收涨1.07%报4447.2美元/盎司，COMEX白银期货收涨2.34%报67.925美元/盎司。美国财政部将于周四回购至多60亿美元长期国债，是此前3倍；美债长端利率进一步走强，市场对美债担忧继续发酵利好贵金属价格。但同一时间，美伊地缘局势进一步升级，油价上涨仍构成潜在利空。此美国非农数据大幅超过市场预期，就业增长强劲，失业率维持低位，且劳动参与率出现回升，体现出美国当前劳动力市场仍维持充分就业，表现强劲。但由于美国充分就业的因素已经部分计价，且联储官员已经进入噤声期，周内增量信息有限，预计PPI/CPI数据发布前趋势性下行压力有限，仍以反复博弈震荡偏弱为主，需要重点等待周四周五的通胀数据决定下一步趋势性方向。Comex黄金运行区间参考【4200，4700】美元/盎司，沪金运行区间参考【910，1000】元/克；Comex白银运行区间参考【62，70】美元/盎司，沪银运行区间参考【14900，16800】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化

　　铜

　　上一交易日LME铜收14812美元/吨，涨0.57%。上海升水130，广东升水200。基本面方面，冶炼环节，TC持续下行，国内硫酸价格下行，冶炼利润转为现金亏损，且有新增冶炼检修，预计国内9月精铜产量可能恢复缓慢；进出口方面，国内进口盈亏需持续保持关注。库存方面，非美地区库存维持低位，国内虚实比持续走高，LME注销仓单占比维持在50%附近。美国进口关税方面，CL价差有小幅反弹，美国8月周度进口仍然偏高。展望后市，未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，在九月底左右，需保持密切关注。铜价自身基本面仍有支撑，价格方面，三角形态已基本形成，预计未来国内消费旺季和非美地区更低库存是主要驱动因素，阻力可以看到沪铜112500。

　　风险提示：地缘问题、宏观政策预期变化和基本面大幅不及预期等等。

　　铝

　　上一交易日LME收于3360，日涨26，沪铝夜盘偏强震荡收于24650。地缘方面，美伊冲突升级油价突破100，市场预期9月加息概率上升；宏观方面，美债收益率飙升，宏观环境边际恶化，继续等待本周五CPI数据。基本面角度，国内外供需仍是强现实，且成本端环比仍有抬升—欧洲天然气价高位续涨、炭块价格持稳于高位、国内煤价部分地区维持涨势但部分转跌、氧化铝现货价格持稳。总的看，短期国内基本面强现实为铝价提供支撑，但成交和持仓均有所下降，叠加宏观环境较差，铝价继续上冲空间或有限。

　　投资策略：短期仍未见向下趋势，单边空头可观望后考虑底仓介入。

　　风险提示：铝供应扰动风险、氧化铝迟迟未减产、宏观超预期利好

　　铅

　　沪铅主力合约收盘报16185元/吨，较昨结算上涨0.72%，期价延续回升。现货端SMM1#铅均价16025元/吨，环比上涨75元/吨。供应端原生铅炼厂检修延续、厂提货源主流升水0-50元/吨，再生铅炼厂出货积极性回升、主流贴水100-0元/吨、部分华南贴水175元/吨，废电瓶货源偏紧成本支撑仍存。需求端下游接货意愿较昨日减弱，维持按需采购、部分转为观望，市场成交转弱。进出口方面进口粗铅持续流入，社会库存累增至7.47万吨，对铅价上方形成压制。整体看铅价探低回升、多空博弈延续，短期沪铅或维持16000-16300元/吨区间运行。

　　风险提示：宏观波动风险。

　　锌

　　。

　　昨日伦锌震荡走强，亚洲时段持续交仓，注销仓单依旧维持高位，夜间震荡走强收报4064美元，涨幅1.07%。现货市场，上海现货对10合约升水50-贴水50，广东现货市场对10合约贴水90附近，国内持续出库，市场预期国内货源出货积极。近期欧洲能源问题引发市场对于锌冶炼扰动的预期推升，LME锌保持强势；另一方面，周五即将公布美国通胀数据，市场对于9月美联储加息的预期进行押注，品种宏观交织下锌价或出现大幅波动，建议此前多头可获利了结。

　　风险提示：消费表现超预期

　　镍

　　上一交易日伦镍收于16900美元/吨，+0.15%；沪镍主力夜盘收于128700元/吨，+1.04%。印尼矿端端扰动暂趋于平息，不锈钢需求有转弱，市场情绪相对消极，镍铁价格下行，原料支撑松动，ss盘面中枢承压。MHP成本有明显抬升，供应恢复开始反应在价格系数上，纯镍有成本支撑。下方空间有限，但仍缺乏可持续的向上驱动，盘面预计保持低位震荡，后市关注印尼供应的外部风险是否会进一步发酵，如水电问题等，另关注四季度印尼配额政策扰动的力度。短期预计沪镍主力【12.0，13.2】万元/吨。

　　风险提示：宏观情绪超预期变化等。

　　锡

　　LME锡收报55680美元/吨，较前一交易日上涨1.74%；沪锡主力合约收报424330/吨，上涨1.53%。AI算力高景气预期叠加苹果秋季新品发布会提振消费电子板块情绪，带动锡价走强。供应端，银漫矿业选矿尾矿系统正式复产，采矿采区仍处于整改停产状态；缅甸佤邦预计8月国内锡矿进口量环比小幅增加；印尼8月截至成交3610吨，预计9月进口环比有所修复；国内冶炼方面，精炼锡开工率基本维持稳定，整体开工基本持平。需求端，价格回落下游及终端企业开始加大采购力度。后市展望，短期宏观扰动仍存，国内小幅累库；矿端偏紧形成支撑，旺季需求兑现情况仍待观察，预计锡价短期维持震荡运行。

　　风险提示：宏观情绪反复、半导体行业景气度不及预期。

　　多晶硅

　　上一交易日多晶硅主力2611合约收0.75%至37615元/吨，持仓增2394手。需求乏力，政策可期，去库仍需时间，多晶硅震荡整理。政策端仍在推进，行业自律会议多次召开。基本面，9月产量呈小幅增长趋势；硅片、电池片价格走跌，终端消费不佳，下游对目前多晶硅价格接受程度一般。多晶硅厂库库存连续四周累库至30.9万吨，价格上行面临基本面压力。展望后市，行业观望情绪较浓，多晶硅价格预计延续震荡，价格区间【36000-40000】元/吨，价格持续上行缺乏现货和去库支撑，后市关注政策落地和上下游开工情况。

　　风险提示：政策风险，基本面扰动，宏观情绪

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约2701合约收跌-0.69%至142000元/吨，价格低位整理，情绪待消化。上周三方数据平台样本口径调整，库存去库幅度收窄，叠加电池厂砍单传闻，引发市场较大情绪波动，多头信心受挫，价格出现破位下行。当前时间节点较为特殊，金九银十旺季来临，下游铁锂排单交满，对锂需求形成支撑，但由于产量增速高于需求，9月去库幅度有所收窄，但量级有望维持在2万吨水平，仍处于大幅去库阶段。现货感受与期货存在差异，现货基差走强，流通收紧，但下游采买较为谨慎，跌价时采买意愿增加。强现实弱预期基调下，上下游心理价位差异较大，现货走强但期货主导定价，盘面价格技术性转弱，多空博弈加剧。周度连续去库、基差走强对价格存在一定支撑，但情绪波动剧烈，价格预计延续宽幅震荡，近日观察下方14万/吨附近支撑情况，待情绪释放完后观察边际驱动，交易难度较大，建议观望。

　　风险提示：基本面预期差，市场情绪波动剧烈，供给扰动