市场要闻与重要数据

　　期货方面，昨日收盘白糖2701合约5373元/吨，较前一日变动+23元/吨，幅度+0.43%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5190元/吨，较前一日变动+30元/吨，现货基差SR01-183，较前一日变动+7。云南昆明地区白糖现货价格5095元/吨，较前一日变动+13元/吨，现货基差SR01-278，较前一日变动-11。

　　近期市场资讯，咨询机构Hedgepoint将巴西中南部2026/27榨季的食糖产量预估下调140万吨，调整至3850万吨。下调原因是甘蔗制糖比例降低，同时榨季期间降雨偏多，造成蔗糖分(蔗糖含量)走低。Hedgepoint分析师表示预计制糖比维持在46.8%附近；本榨季ATR指标超过135.6千克/吨的可能性不大。此前，该机构预估食糖生产比例为47.7%，每吨加工甘蔗的平均ATR为138千克蔗糖。

　　市场分析

　　原糖方面，近期基本面变化有限，宏观情绪主导盘面走势。巴西8月下半月中南部产糖量持续下降，但降幅较上半月显著收窄，制糖比仍偏低但边际改善；泰国减产预期继续提供支撑；印度政策继续优先保障内需，后续关注厄尔尼诺对其产量影响。郑糖方面，8月销糖一度改善，但工业库存同比显著偏高；8月进口食糖、糖浆同比均减少，进口对国内市场冲击减弱。新榨季北方甜菜已陆续开机，受天气影响大概率减产；然而广西甘蔗长势良好，新榨季预计延续增产态势。整体上供应压力仍在，后续重点看陈糖去库速度、新糖开榨情况。

　　策略

　　中性。美联储加息落地，原糖高位回落带动郑糖下行，国内供给过剩格局延续，高库存与增产预期压制上行空间。

　　风险

　　宏观风险、国内去库节奏、天气及政策影响

　　(来源：华泰期货)

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