【期货盘面】甲醇主力合约收于3405元/吨，涨跌幅0.09%。

【现货基差】江苏太仓现货价格4090元/吨（-35），基差685；内蒙古北线现货价格3375元/吨（-5）；山东东营现货价格3705元/吨（-25）。

【估值利润】成本端动力煤整体高位震荡，原料对甲醇的进一步推动有所减弱，而甲醇价格维持高位，上游生产利润修复，甲醇利润升至967元/吨，环比增加14.85%；与此同时，下游利润继续分化，其中外采MTO亏损进一步扩大，本周MTO利润降至-1884.88元/吨。当前产业链利润明显向上游集中，高价甲醇向下游传导仍不顺畅，后续需继续关注MTO降负及原料库存抛售带来的负反馈。

【供需库存】供应方面，国内甲醇开工率开始回升。本周国内甲醇开工负荷72.36%，周环比提升1.60个百分点，西北地区开工77.80%，环比提升2.64个百分点；但目前仍有20家装置处于检修状态，本周检修影响产量19.81万吨，短期国内现货供应仍偏紧。

需求方面，CTO/MTO开工升至77.61%，环比提高4.26个百分点，其中外采MTO开工67.75%，环比提高2.94个百分点，但传统下游表现偏弱，高价原料对需求的抑制逐渐显现。

库存方面，沿海库存继续快速下降至42.67万吨，周环比下降25.17%，可流通货源仅约9.9万吨，处于历史低位，短期仍对港口现货形成较强支撑。

【市场信息】1.内蒙古新奥一期60万吨/年煤制甲醇项目今日（9月23日）点火重启，关注后半周产品产出情况。该项目于9月4日计划内检修至今；此外，二期60万吨/年甲醇项目自7月1日停车至今，具体恢复时间待定。

【南华观点】中东地缘局势出现边际缓和迹象，美伊近期释放接触信号，市场对霍尔木兹海峡后续恢复通航的预期有所升温，前期地缘风险溢价有所回落；但目前海峡实际通航仍处低位，近期船舶遇袭事件仍有发生，伊朗货恢复正常装船及到港尚需时间，因此进口端短期难以快速转松。国内方面，检修装置陆续重启带动供应回升，而港口库存及可流通货源仍处低位，现货高基差对盘面形成支撑。整体来看，地缘交易由单边强化转向缓和预期与现实低到港之间的博弈，叠加国内供应边际恢复，预计甲醇短期维持高位宽幅震荡，重点关注美伊谈判进展及伊朗船货实际恢复情况。