【期货盘面】前一个交易日，纸浆期货（SP）日盘震荡，夜盘低开后先涨后跌，11-01合约价差为-140元/吨；胶版纸（双胶纸）期货（OP）日盘开盘下行后大幅回升，临近收盘略有下跌，夜盘震荡下行，10-11合约价差为-20元/吨。

【现货基差】针叶浆现货行情普跌。山东银星报价4980-5000元/吨（-40/-30），山东乌针、布针报价4780-4820元/吨（0/-30），华南银星报价5050元/吨（-50）。基差略有增加，成交热情下降。

【估值利润】据悉，智利Arauco公司最新阔叶浆外盘报价上调20美元，为590美元/吨；针叶浆外盘报价持平，为670美元/吨；本色浆外盘报价上调10美元，为660美元/吨。

【供需库存】从基本面来看，上周下游造纸企业开工率涨跌互现，整体需求维稳，而当前下游纸厂仍以消化库存为主，高价接受程度仍相对有限。国内库存出现明显回落，降至合理位置，带来相对明显的支撑。基本面整体略有复苏，但难言明显向好。

对于胶版纸期货而言，社会印刷需求相对偏弱，开工率下降，供应相对收紧，整体供需呈现双弱态势，整体以去库为主。双胶纸原纸库存小幅去化，压力相对减轻。

【市场信息】1. 上周中国主要地区及港口（1地区4港口）周度纸浆库存量为200.38万吨，环比下降6.92%（卓创资讯）。截至9月18日，双胶纸原纸生产企业库存为137.68万吨（-0.08）。（钢联）

2. 上周双铜纸开工负荷率为61.58%，环比上升0.22%；双胶纸开工负荷率为47.42%，环比下降0.35%；生活用纸样本企业开工负荷率较上周上升0.41%，增幅收窄0.94%；产量较上周增加0.54%，增幅收窄1.65%（卓创资讯）。

3. 自2026年9月29日（星期二）收盘结算时起，纸浆、胶版印刷纸期货品种的涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为9%。（上海期货交易所）

4. 玖龙纸业在9月23日最新发布的年报中披露，天津基地的50万吨/年木浆产能将在2026年四季度释放；广西北海基地将在2027年二季度新增80万吨/年木浆和70万吨/年牛卡纸产能；2027年下半年，东莞基地将投产50万吨/年纸浆和62万吨/年牛卡纸产能；2028年二季度江苏太仓基地计划建成60万吨/年纸浆产能。（锐智信咨询）

【南华观点】据市场消息，巴西书赞桉诺（Suzano）将提高漂白阔叶浆市场价格：10月份中国和其他亚洲市场提价20美元，欧洲市场提价50美元（面价），有望对针阔叶价差形成一定底部支撑。但市场对此早有预期，相关影响已被部分提前消化，因此对纸浆期货的利多影响不明显，但将给胶版印刷纸期货带来成本支撑。预计纸浆与胶版纸期价延续震荡。