玻璃这一轮下跌在900元附近止住了，未能突破前低，同时空头继续往下打的意愿减弱，甚至有获利的空单在逐步离场。价格走到这个位置，盘面对现实压力的定价也相对充分，之后玻璃到底会怎么走，是弱现实继续弱下去，还是等待炒作的驱动？我们来讨论一下。

　　首先聊聊空头为什么不愿意继续往下打。因为价格已经在很大程度上反映了当下的现实。昨日，湖北5mm市场均价922.5元/吨，盘面基本也就在这个价位附近波动。行业三条燃料工艺路线全线深度亏损，石油焦路线和天然气都亏150元/吨左右，煤炭路线亏86元/吨。产业亏损到这个程度，继续往下压需要新的利空驱动，要么是供应继续增加，要么是需求继续走弱，但这两项目前都进入了僵持状态，供需双弱。

　　不过，下跌有阻力和趋势反转是两回事。玻璃的现实压力依然很重。

　　主要拖累来自需求端。地产竣工端的数据没有起色，深加工企业订单天数只有9.4天左右，处于历史同期低位。中游贸易商回款压力大，蓄水池功能弱化，终端采购锚定刚需，投机性补库几乎没有。

　　库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6985.7万重箱，虽然环比小幅去化，但同比仍高出14.69%，折库存天数32天。高库存像一块石头压在盘面上，每次反弹到一定高度就会被抛压打回来。

　　供给端的情况也有些微妙。日熔量在14.3万吨附近，处于近年低位，冷修确实在发生，但节奏慢于市场预期。9月中旬长兴旗滨一条600吨产线复产点火，周内两条产线合计复产1400吨/日。冷修和点火并存，净减产的效果打了折扣。

　　那么接下来的一个季度，有没有什么预期可能把行情炒起来？

　　可能依旧得依赖政策。8月底住建部、央行、证监会同步推出房地产制度层面的调整，涉及现房销售、房贷期限延长、支持房企再融资等，政策覆盖了从销售到融资的全链条。这些政策能不能传导到玻璃的实物需求，需要时间验证，但市场在四季度有概率围绕地产题材进行炒作，尤其是12月的中央经济工作会议之前。

　　另一个潜在变量是产线。如果后续亏损持续，冷修的实际产线越来越多，供给端的收缩叙事会重新获得关注。同时也要关注行业内煤制气改天然气对于生产成本的抬升。

　　总结来看，玻璃目前处于低估值，弱现实，但缺向上预期的状态，所以仍然处于筑底的过程中，方向的选择需要等待更明确的信号。最适合的参与方式，是在低估值，或没破前低的时候去博弈预期的风来，在价格炒上去之后做回归现实的行情。

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