本文首发日期丨2026/9/15

　　最近几年，全球能源市场波动性较大。进入2026年，在宏观压力与产业过剩的大背景下，中东局势，以及由此引发的地缘风险与石油供应担忧，成为推升油价并且加大油市波动性的主要风险性因素。随着局势的开始、升级、降温以及再扰动过程，原油价格呈现上涨、下跌以及宽幅震荡的相应走势。年内原油价格阶段行情较为明显，具体表现为：1-2月：运行稳健；3月：快速拉涨；4-5月：高位调整；6月：震荡下跌；7月：冲高回落；8-9月：止跌反弹。

　　结合数据来看，年内WTI价格高点为4月7日的112.95美元/桶，较2月底上涨68.53%，较去年底上涨96.71%；年内布伦特价格高点为3月31日的118.35美元/桶，较2月底上涨63.29%，较去年底上涨94.49%。6月份中东局势降温，油价涨幅接连回吐，截至外盘6月30日，WTI为69.50美元/桶，较2月底上涨3.70%；布伦特为72.92美元/桶，较2月底上涨0.61%。三季度局势再度扰动，尤其是进入9月份，美伊新一轮冲突升级，地区支线冲突加剧，叠加沙特东西输油管线遇袭后预防性关闭，令油市再度面临全球4%供应缩减的风险，令原油价格接连上涨，油价累计涨幅再度拉宽，截至外盘9月14日，WTI为101.39美元/桶，较2月底上涨51.28%；布伦特为105.68美元/桶，较2月底上涨45.81%。

　　欧美原油期货价格走势图

　　数据来源：NYMEX，ICE，卓创资讯

　　后市来看，影响原油价格走势的主要因素依然集中在中东地缘与海峡局势、波斯湾产油国产出情况、欧佩克+产量政策、美国季节性需求以及美联储货币政策等方面。(1)宏观方面，美国再通胀风险加大美联储政策难度，年内美联储加息预期升温，全球范围内对经济及金融市场的担忧情绪，将持续利空市场心态。(2)产业方面，全球石油需求增速放缓预期，对油市的支撑不足；美国石油需求存在季节性特点，三季度需求稳健、石油去库是利好油市，四季度需求转淡、石油累库则利空油市；中国等消费国石油需求稳健，对油市形成潜在支撑。供应端，中东局势令波斯湾地区短期供应收紧，但欧佩克+增产以及美国、巴西、阿联酋等石油供应中长期存在增加预期，供需格局将由短期供应失衡向中长期供应过剩转变。(3)地缘方面，中东局势仍面临较大的不确定性，地缘僵持以及海峡低通航局面，将继续主导油市高波动风险。

　　综合来看，中东地缘与海峡局势依然是影响油市最主要的核心因素。基于美伊核心分歧难以快速弥合、双方僵持博弈以及霍尔木兹海峡低通航局面延续，预计9-10月份原油市场维持高位、高波动行情，油价主流波动区间或在80-110美元/桶；若11月份地缘局势出现缓和或者转变，叠加产油国增产、美国石油累库以及美联储货币政策等因素影响，年底油价存在震荡下行风险。2027年来看，若中东地缘局势对油市的影响陆续消退，波斯湾产油国石油产出恢复叠加欧佩克+产量计划、其它产油国增产预期等，供应端增量预期将令油市供需格局逐步转为宽松、甚至再度过剩局面，2027年油市料将承压为主，原油价格主流波动区间或重回70-90美元/桶。