21世纪经济报道记者崔文静

　　9月21日，以“科融矿业.鼎向未来”为主题的第五届五矿产业金融论坛在北京举办，延续“金融服务实体经济”主旨，邀请产业界、金融界、学术界300余名专家，围绕科技赋能、矿产资源运用与资本运作的融合展开对话。在由五矿期货承办的“战略金属大宗商品价格新周期”分会场上，议题聚焦于铜、锡、锂等品种的价格走势与风险管理。一个清晰信号是：在能源转型与AI双重驱动下，长期被视为“工业基础”的金属正在被重新定价，产融协同正从口号走向工具化实战。

　　中国五矿党组成员、总会计师段文务在致辞中表示，中国五矿以保障国家金属矿产资源供给与安全为己任，发挥全产业链一体化优势加快发展新质生产力；旗下五矿资本锚定矿业金融核心定位。主论坛主旨演讲勾勒出矿业价值重构脉络。自然资源部专家判断，全球矿业产业链供应链面临重构，矿企竞争已从单一资源竞争升级为合规、资金、技术、管理与资源整合的综合较量。五矿证券有色金属首席分析师王小芃提出，人工智能已成为有色金属新需求引擎，金属与科技进入双向赋能阶段，金融机构正向“产业生态支撑”转型。这一判断与政策共振：新版矿产资源法施行后，锂、钴、镍、铜、钨、锡等36种矿产被纳入国家级战略性矿产资源目录，国家上收矿权审批权限、强化出口管控、完善战略储备、强化关键矿产安全管理。

　　铜是分会场讨论最多、最具代表性的品种。五矿有色金属市场研究经理左豪恩指出，2025年铜市场迎来一轮大牛市，但在宏观环境转向积极之前，铜价更可能“稳居高位”而非持续暴涨。LME三个月期铜全年累计涨幅约42%，创2009年以来最佳年度表现，年末触及约1.3万美元/吨；沪铜主力突破9.4万元/吨。支撑价格的是“供减速、需升温”的错配：智利、印尼、刚果(金)等铜矿生产中断导致全球产量下滑，铜精矿加工费跌至-40美元/吨的历史极低位；需求端，AI数据中心、电网与新能源构成新增量。共识已形成：铜已从工业“晴雨表”转变为能源转型与AI革命的“价格无弹性”战略投入品，这也是中国五矿将铜置于战略金属讨论核心的原因。

　　锡的故事更微观。安泰科资深专家郭宁指出，全球锡矿供给虽修复但短缺格局明显，AI已成为锡需求的主要增量，先进封装、高速光模块、存储等用锡需求攀升，人形机器人有望成为第二增长曲线。2025年LME三个月期锡均价约34,086美元/吨，同比增长12.7%，12月创近三年半新高。供给端扰动持续：印尼RKAB新政关闭千座非法锡矿，缅甸佤邦复产滞后，刚果(金)Bisie矿山因冲突停产；AI服务器单机锡耗量达普通服务器的5至10倍，高端机型单机耗锡约4.71公斤。

　　锂在2025年走出“先抑后扬”的V形曲线。海辰储能期货投资经理叶鑫宇指出，长时储能正助力构建新型电力系统，并分享碳酸锂采购与风险管理经验。2025年年初，碳酸锂价格约7.5万元/吨，6月跌破6万元/吨创新低，年底回到10万元/吨以上。金融工具从“可选”变为“必选”。五矿期货党委书记、董事长杨宝宁表示，五矿期货已发布MMLC碳酸锂现货价格指数，为行业贸易结算提供市场化参考，并打造“五矿问策”产业服务平台，提供风险测算、套期保值、含权贸易、场外衍生品等服务。碳酸锂期货及期权正成为锂电行业管理价格波动、保障供应链稳定的避险工具。

　　论坛的落脚点回到“金融服务实体经济”。中国地质大学(北京)教授朱清梳理出矿业周期五大特征。2025年铜创新高，锂低位震荡，品种走势分化，单一“看多商品”策略已失效。五矿期货提出做产业的“连接器”，联动矿山、冶炼、加工、终端，搭建期现对接桥梁；论坛期间，中国金属矿业经济研究院还与全球高科技产业投资联盟合作承办“‘千资百钛’产业项目——金融工具对接会”。关键矿产定价正由成本加成与供需平衡，转向“稀缺溢价+地缘博弈溢价+政府溢价”共同驱动的新范式，金融机构角色也从资金提供者升级为产业生态支撑者。

　　(作者：崔文静编辑：姜诗蔷)