2026年9月10日，上海期货交易所将同时迎来两个新的期权品种——热轧卷板期权和不锈钢期权。同为钢材板块，两个品种却各有各的特色：一个服务制造业的"工业钢材"，一个服务消费升级的"特钢明珠"；限仓不同、夜盘时长不同、手续费也不同。接下来请跟随我们看看这两个品种期权的同与不同。

　　为什么是这两个品种？

　　2026.9.10

　　热轧卷板和不锈钢，是中国期货市场上"钢材家族"的两个重要成员。

　　热轧卷板期货：2014年上市，是钢铁工业中应用最广泛的基础钢材之一，凭借良好的强度、韧性和成型加工性能，支撑着制造业、基础设施和产业链的稳健运行，早已成为全球交易量最大的扁平材期货之一。

　　不锈钢期货：2019年上市，是全球唯一的不锈钢期货，标的为304不锈钢冷轧卷板，作为主要的特钢品种，广泛用于消费、建筑、装备制造等领域，背后是中国全球第一大不锈钢生产国和消费国的产业地位。

　　一个偏向"工业用钢"，一个偏向"消费与高端用钢"，两者产业链重叠度并不高。也正因如此，当它们的期权同日上市时，产业客户可以根据自己的实际敞口，各取所需。

　　相同之处：同一套"母体"规则

　　两个品种共享一套基础框架：

　　上市时间：均为2026年9月10日9:00开盘，当日8:55-9:00集合竞价。

　　日盘时段：均为每周一至周五9:00-10:15、10:30-11:30、13:30-15:00。

　　期权属性：均为美式期权，到期日之前的每一个交易日，买方都可以申请行权。

　　定价模型：挂牌基准价均采用二叉树期权定价模型，无风险利率取央行一年期存款利率，波动率取标的期货主力合约90个交易日的历史波动率。

　　下单限制：限价指令最大下单量100手，市价指令最大下单量30手。

　　套保优惠：均与对应的标的期货共用获批的套期保值交易持仓额度，套保手续费减半优惠均延续至2026年12月31日（交易所认定的高频交易者除外）。

　　不同之处：三个关键差异

　　差异一：限仓额度悬殊

　　热轧卷板期权的限仓额度显著高于不锈钢，这与

　　两个标的期货的持仓规模和流动性相匹配。持仓限额均为期权与期货分开计算，且"看涨买持仓+看跌卖持仓""看跌买持仓+看涨卖持仓"分别合并计算。

　　差异二：夜盘时长不同

　　热轧卷板期权：夜盘21:00—23:00

　　不锈钢期权：夜盘21:00—次日1:00

　　不锈钢期权的连续交易时间更长，覆盖了更多海外交易时段。两个品种的夜盘均与各自标的期货合约保持一致。

　　差异三：手续费标准不同

　　热轧卷板期权：交易手续费2元/手，行权（履约）手续费2元/手

　　不锈钢期权：交易手续费1元/手，行权（履约）手续费1元/手

　　两者平今仓均暂免收手续费，套期保值交易手续费均减半优惠（至2026年12月31日，高频交易者除外）。

　　此外，两个品种的申报费收取标准一致：信息量（报单、撤单、询价等交易指令笔数之和）在4000笔以内免费；超过4000笔后，按信息量档位和报单成交比（OTR）分档收取，OTR越低、费率越优。

　　一张表看懂两个品种

　　热轧卷板和不锈钢期权的同日上市，是上期所"期货+期权"协同发展的重要一步，也是我国钢铁衍生品系列进一步完善的标志。

　　对于已经参与这两个期货品种的产业客户和投资者来说，期权不是要替代期货，而是为期货持仓增加一层更精细的调节手段——用有限的成本，管理更精确的风险敞口。

　　两个品种各有侧重，规则同中有异。参与之前，请务必先看清您所关注品种的具体参数，尤其是限仓额度和夜盘时间，避免张冠李戴。

　　市场有风险，投资需谨慎。期权交易涉及复杂的风险收益结构，建议投资者在充分理解合约规则与风险特征后再参与交易。

　　分析师：侯瑾辰

　　从业资格证号：F03149408

　　交易咨询证号：Z0023015

　　审核：李明玉

　　从业资格证号：F0299477

　　交易咨询证号：Z0011341

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