汇通财经APP讯——现货白银周一亚洲时段维持窄幅震荡，价格徘徊在66.35美元附近。经历上周明显反弹后，白银进入整理阶段，市场目前主要关注原油价格变化以及美国利率政策前景。近期油价回落降低通胀预期，对不产生利息收入的白银形成一定支撑，但美联储官员持续释放鹰派信号，使白银上行空间仍受到限制。

　　油价回落正在缓解市场对能源推动型通胀的担忧，这对白银而言属于短线利好因素。近期原油价格从高位回落，主要受到能源供应恢复预期以及中东局势缓和预期影响。油价下降意味着未来通胀压力可能有所缓解，市场对于更高利率的定价也可能随之降温，从而降低持有白银等非收益资产的机会成本。油价回落已经推动贵金属市场出现反弹，白银上周一度上涨超过2%。

　　不过，白银当前并没有完全摆脱美联储政策的压力。美联储上周将联邦基金利率目标区间提高25个基点至3.75%至4.00%，同时释放进一步收紧政策的信号。市场目前预计10月再次加息的概率仍处于较高水平。高利率环境通常会提高美元资产和美债收益率的吸引力，对白银这种不产生利息的资产形成压制。

　　美联储官员近期的讲话进一步强化了这一政策背景。明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari表示，美国通胀压力仍然广泛存在，并不只是由能源价格上涨造成；他同时认为美国经济增长保持韧性，也会增加价格压力。Kashkari支持近期加息，并认为通胀仍需要进一步向美联储2%的目标回落。

　　这意味着白银目前面临两个方向相反的宏观变量。一方面，油价下降降低通胀预期，有利于压低收益率和美元的上行压力；另一方面，如果美国经济继续表现强劲，同时通胀保持在较高水平，美联储可能维持偏紧政策更长时间，美元和实际收益率则可能重新走强。

　　从近期价格表现来看，白银的韧性仍然较为明显。9月18日白银一度上涨至67美元附近，收盘仍保持在66美元上方，周内涨幅超过3%。数据显示，白银在美联储加息后并未出现持续性的趋势破位，反而随着油价和收益率回落获得反弹动力。与黄金相比，白银还具有更强的工业属性，因此全球经济增长预期也是影响价格的重要变量。如果美国及全球经济继续保持一定韧性，工业需求能够对白银提供额外支撑；但如果高利率持续时间过长并导致经济增长明显放缓，工业需求预期下降则可能放大白银的波动。

　　目前市场正在等待更多美联储官员讲话以及美国经济数据，为后续利率路径寻找新的线索。如果未来数据开始显示通胀降温、经济活动放缓，市场可能降低后续加息预期，美元和收益率回落将有利于白银突破当前震荡区间。反之，如果通胀继续保持高位，美联储进一步加息预期升温，白银则可能重新测试下方关键支撑。

　　白银日线目前交投于66.35美元附近，价格仍位于20日EMA约65.22美元上方，短线结构保持一定的偏强特征。14日RSI约54，处于中性偏强区域，说明多头动能仍在，但并未达到明显超买水平，因此当前更接近上涨后的高位整理。下方首先关注20日EMA附近的65.22美元。如果价格能够守住该位置，短线多头结构仍然完整；若日线有效跌破65.22美元，则意味着近期上涨动能开始减弱，后续可能向63.50至63.00美元区域寻找支撑。更下方则关注62.30美元附近，这是此前回调阶段形成的重要低位区域。上方首先关注67.30至67.90美元区域，该区域对应近期高点附近，也是短线突破的重要压力带。若有效突破，则进一步关注68.30美元以及69.70美元附近阻力；更强阻力位于8月28日高点71.12美元附近。若能够有效突破71.12美元，则意味着白银可能重新打开中期上行空间。

　　4小时级别来看，白银目前处于66美元附近的高位整理结构，短线多空力量相对均衡。若价格重新突破67.30美元并站稳，短线反弹可能向68.30至69.00美元区域延伸；若跌破65.20美元，则需要警惕调整幅度扩大，并关注63.50美元附近支撑。

　　编辑总结

　　白银目前处于油价回落带来的通胀压力缓解与美联储鹰派政策预期之间的拉锯阶段。油价下降有利于降低市场对高通胀和高利率的担忧，但美联储官员持续强调通胀风险，使美元和收益率仍可能对白银形成阶段性压制。短线重点关注65.22美元支撑以及67.30美元附近阻力，突破方向将决定下一阶段行情强弱；中期则需要重点观察71.12美元能否被有效突破。