沪镍价格维持底部震荡，周五夜盘收123410元/吨；LME镍价格上周五下跌0.18%，收16235美元/吨。

基本面供给端来看，硫磺、硫酸以及红土镍矿价格回落，湿法冶炼成本支撑有所减弱，各品级硫酸镍均价较前期高位回落较多。但按目前价格，考虑到火法和湿法冶炼成本，下方回落空间并不大。镍铁原料进口同比和环比均有所减少，精炼镍供给仍然较为宽松，进口到港充足。需求端来看，国内整体需求疲软态势并未改变，传统不锈钢需求疲软，在地产端需求下行的情况下，镍的需求基本面难以扭转；新能源车需求方面，乘用车数据下滑，磷酸铁锂挤压三元电池市场，三元正极材料需求遭遇瓶颈，增速放缓。传统需求旺季即将来临，在需求温和修复预期下，镍价或延续震荡。库存方面来看，国内外精炼镍库存前期小幅去库后再次累库，旺季来临后去库情况较差。

总的来看，中上游成本支撑减弱，同时考虑到下游需求温和修复但总体不及预期，镍价维持震荡走势，下方回落空间有限。