日前出炉的《信息通信行业发展“十五五”规划》明确提出，“加快全国一体化算力网建设”“推进算力电力协同发展”“强化公共算力服务能力”。算力作为数字经济时代新质生产力的战略价值日益凸显。

　　在国际市场上，美国电力衍生品交易所Nodal Exchange、芝加哥商业交易所集团(CME)及洲际交易所(ICE)等机构，近期相继宣布探索或推出以算力为标的的期货合约，算力金融化趋势初现端倪。国内方面，上海在《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》中也提出，做好电力期货、算力期货研发准备。

　　围绕算力期货的市场基础、标的选择及推进路径等热点问题，上海证券报记者近日专访了中国信息通信研究院云计算与大数据研究所副所长何阳。

　　必要性：

　　规范价格体系活跃市场交易

　　上海证券报：在当前国内外市场环境下，您认为中国推出算力期货的必要性和紧迫性分别是什么？

　　何阳：随着人工智能大模型加速发展，算力正成为数字经济时代的新质生产力，其供需关系、价格水平以及资源配置效率对数字经济发展具有重要影响。从国际趋势看，算力金融化探索已经启动，全球主要市场正在积极构建算力价格发现和风险管理机制。

　　从必要性看，一方面，有利于规范市场发展。我国算力市场仍以双边交易和项目化采购为主，价格体系分散，市场透明度不足，通过构建标准化期货产品，有助于形成公开透明、权威统一的价格基准，提升市场价格发现能力和资源配置效率。另一方面，有利于活跃市场发展。算力期货能够为产业链各类主体提供风险管理工具，增强市场流动性和参与度，吸引更多社会资本参与算力基础设施建设和运营，进一步释放算力市场活力。

　　从紧迫性看，人工智能快速发展带动算力需求持续增长，市场规模不断扩大，亟需建立与之相适应的市场化定价和风险对冲机制。同时，国际市场已开始布局算力金融产品，中国信通院云计算与数字化研究所也已围绕算力金融开展了近两年的持续研究，在算力金融指数体系、算力计费度量、算力期货等衍生品等方面积累了一定基础。当前，正处于由理论研究向产业实践探索的重要窗口期，有必要提前开展制度设计和市场培育，为未来创新发展预留空间。

　　市场条件：

　　政策利好与标准化短板并存

　　上海证券报：您认为，当下中国推出算力期货具备相应的市场条件么？有哪些有利因素，有哪些不利因素，该如何强化？

　　何阳：总体来看，我国已初步具备开展算力期货研究探索的条件，但距离正式推出成熟的算力期货产品仍有一些关键环节需要打通。

　　有利条件主要体现在三个方面：一是政策环境持续向好，《算力互联互通行动计划》《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》《信息通信行业发展“十五五”规划》等的出台，为相关市场创新提供了良好的政策环境；二是产业基础较为扎实，我国智能算力规模持续增长，形成了较大的市场容量和活跃的交易需求；三是市场机制逐步完善，近年来国家算力互联网服务平台、各地算力互联互通平台加快建设，为统一市场建设积累了实践经验。

　　以上海为例，作为国际金融中心，上海在期货市场建设、金融产品创新和数字经济发展方面具有天然优势。近年来，上海持续推进人工智能高地建设和算力产业布局，依托长三角一体化发展战略和全国算力互联互通体系建设，加快推动区域算力资源协同共享。中国信通院也已与上海期货交易所等相关单位围绕算力期货开展近两年的联合研究，在相关理论研究、标准体系和市场机制方面形成了一定积累，为后续开展算力期货创新探索奠定了良好基础。

　　与此同时，市场也面临一些现实挑战。现阶段算力标准化程度有待提升、现货市场流动性与成熟度仍然有限、算力服务市场指数体系尚不完善。需要加快统一算力度量标准体系建设，推动算力服务试商用，研究建立权威的算力价格指数体系，为未来衍生品创新奠定基础。

　　痛点：标准不统一、规则不完善

　　上海证券报：您认为建设全国统一的算力现货交易市场还有哪些痛点和难点，该如何打通？

　　何阳：建设全国统一算力现货交易市场，本质上是推动算力资源从“分散供给”向“统一市场配置”转变，挑战主要体现在两方面：一是标准不统一，不同地域、不同架构、不同主体的算力性能、服务等级、计费方式等存在差异，统一交易难度较大；二是规则体系有待完善，在接口互操作、服务模式、交付质量等方面尚缺乏统一的运行规则。

　　针对上述问题，建议重点推进“三统一”的运行机制：即可通过统一的算力标识编码实现算力资源入网入市；按照统一接口对接实现算力资源的互联互通；按照统一规则开展算力交易、互联调度等。

　　上海证券报：您认为标的该如何选择？Token是否可以替代算力租赁成为期货标的？从国内条件来看，哪个会更容易落地？

　　何阳：从国际实践和我国市场实际情况看，期货标的选择应遵循标准化程度高、市场需求广、价格可观测、易于交割验证等基本原则，标准化的算力租赁服务作为算力期货的基础标的也具有一定的现实操作性。例如：标准化卡时、AI训练算力资源包等，其对应真实生产需求，具有明确的供需关系和市场价格基础。Token和算力租赁服务是两条探索路径，二者并不矛盾，Token本质上是对算力资源使用权或收益权的数字化表达，其价值最终仍来源于底层算力资源，Token能否成为期货标的取决于底层资产是否具备充分标准化和市场认可度。

　　下一步工作：

　　标准、平台、国际协同推进

　　上海证券报：中国信通院作为市场的重要一环，接下来会如何着力，加强哪些重点工作，为算力期货和算力市场建设服务？

　　何阳：作为国家高端专业智库和产业创新发展平台，中国信通院将持续发挥研究支撑、标准引领和平台服务作用，积极推动算力金融创新和全国统一算力市场建设。近年来，中国信通院云计算与数字化研究所算力金融团队持续开展算力金融前沿研究，牵头联合中国互联网投资基金、阿里云、百度云等单位研制算力金融服务系列标准；助力中证商品指数公司发布智能算力服务市场指数体系；同时与上海期货交易所等机构围绕算力期货产品设计、交割机制和市场体系建设开展专题研究，为我国算力金融创新探索积累了实践基础。

　　下一步，中国信通院将重点开展以下几方面工作：一是加强基础理论和机制研究，围绕算力度量、算力指数、算力服务以及交易机制等关键问题进行深入研究，为政策制定和市场创新提供支撑；二是加快标准体系建设，推动算力标识、算力度量等关键标准研制，提升市场标准化水平；三是推动产业协同创新，依托国家算力互联网服务平台与互联互通平台，联合各产业主体共同探索算力市场建设路径和创新模式；四是加强国际交流合作，持续跟踪全球算力市场和算力金融发展动态，为我国参与国际规则制定和提升国际影响力提供支撑。