9月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率(LPR)，其中1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，均较上月保持不变。至此，LPR已连续16个月“按兵不动”。

　　LPR由各报价银行按“公开市场操作利率加点”形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。

　　从定价基础看，目前作为主要政策利率的7天期逆回购利率，自2025年5月下调后已经连续16个月保持不变，因此，本月LPR未发生改变符合市场普遍预期。

　　从加点情况看，“当前净息差承压状态未改，商业银行调降LPR的动力不足。”中国民生银行首席经济学家温彬向《中国银行保险报》记者介绍，8月个人住房和企业新发放贷款利率延续7月情况，分别维持在3.1%和略低于3%水平。进入9月后，商业银行同业存单利率总体维持在上行后的位置，1个月期存单利率明显回升；四大行发行存单意愿延续，且发行期限未有缩短。总体来说，资产、负债两端对净息差仍处于挤压状态。

　　近期，全球主要央行货币政策转向紧缩，外部环境变化也可能对我国利率走势产生影响。“美联储9月加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4.00%，使中美利差倒挂进一步加大，人民币汇率和资本流动面临压力。这在客观上压缩了我国央行降息及LPR下降的空间，短期内LPR下降可能性确实更小。”招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼告诉记者。

　　值得关注的是，在美、欧、日等全球主要央行陆续加息后，尽管高利率环境可能放大新兴经济体的资本流动和汇率波动，我国债市利率仍维持平稳运行，人民币汇率保持稳中有升态势，未受到过多影响。对此，业内分析人士普遍认为，接下来我国货币政策将坚持“以我为主”，后续调整仍将视经济基本面和商业银行净息差等情况而定。

　　7月30日召开的中央政治局会议强调要“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”，并要求“综合运用并适时调整货币政策工具”。东方金诚首席宏观分析师王青表示，综合考虑经济金融形势和物价走势，不排除接下来出台新一轮增量政策的可能，包括结构性货币政策工具继续降价、增量、扩围，实施降息降准等。

　　董希淼认为，如果后续国内经济下行压力加大，中国人民银行有可能先通过降准释放流动性，再择机小幅下降政策利率10个基点，届时LPR有望跟进调整，降幅或在5个基点。“总之，我国货币政策工具箱中的工具丰富，货币政策仍有加大实施的空间和可能。”董希淼表示。