9月11日9点10分，沪铝下跌1.59%，沪铝2610沽23600期权大涨110.53%，价格从19.0涨至最新价40。

关联期权合约如下图所示：

异动原因解析：关税预期降温 + 全球加息预期升温

1、关税预期降温，美国精炼铜关税计划陷入停滞，白宫尚未作出最终决定，官员仍在权衡关税推高制造业成本与促进国内采矿之间的利弊。此前由关税预期催生的贸易商提前备货和美国“抢铜”逻辑松动，资金撤离相关多头头寸，成为铜价大幅回落的直接利空。

2、全球加息预期升温，9月10日晚欧洲央行如预期加息25个基点，存款机制利率从2.25%升至2.5%，主要再融资利率、边际贷款利率同步上调，分别升至2.65%和2.9%。全球加息预期大幅升温，欧洲、日本央行、美联储加息预期都大幅上升。

芝商所美联储观察工具的数据显示，截至北京时间10日21时，美联储9月加息概率已升至70%，10月加息概率升至82.1%。此前公布的美国8月PPI同比增速超出市场预期，进一步推高了投资者对美联储加息的押注，加息预期升温直接压制了市场风险偏好。

期权实战案例

沪铝下跌时，10手看跌期权能怎样保护200吨现货？

9月11日9:10，沪铝下跌1.59%，沪铝2610沽23600从19.0涨至40元/吨。小李铝材厂有200吨现货，按23600元/吨计约472万元，担心铝价继续下跌，于是买入10手看跌期权（合约乘数20吨/手），权利金=40×20×10=8000元。若到期铝价跌至23000元/吨，期权内在价值=(23600-23000)×20×10=120000元，扣除权利金，收益112000元（未计手续费），可部分弥补现货跌价；若铝价上涨，期权可放弃，最大损失为8000元，但现货增值。行情波动剧烈，期权有杠杆，买入前应评估风险。

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