一、行情回顾

　　周五夜盘，焦煤期货延续弱势震荡走势，截至收盘主力合约报1513.5元/吨，小幅下跌0.88%。

　　二、基本面汇总

　　2026年以来，印尼煤炭供应经历了三个阶段的演进：年初RKAB配额大幅收缩、年中审慎放宽、9月印尼第三大煤企巴彦矿业(PT Bayan Resources Tbk)宣布不可抗力。

　　近日，国家发展改革委、国家能源局、国家矿山安监局联合印发通知，要求“在确保安全的前提下，全力做好煤炭稳产保供”，“积极稳妥推进煤矿复产达产，加快联合试运转煤矿验收，推动煤炭产量平稳回升”，并明确“适时释放煤炭产能储备”。

　　截至9月17日，本周蒙古国电子竞拍平台ETT公司累计挂牌38.4万吨蒙5#原煤，所有场次全部流拍，起拍价197.5美元/吨无人问津。平台自18日起被迫下调起拍价至181.5美元/吨，折合口岸价1467元/吨。

　　三、机构观点

　　华创期货：本周矿山原煤产量环比下降1.55%，同比降幅扩大至17.64%，山西安检持续制约产能释放，精煤及洗煤厂产量环比基本持平，同比降幅分别达13.06%和16.34%，整体供应维持低位，独立焦企库存环比增长2.34%，同比增幅扩大至5.35%，补库意愿持续强化，钢厂库存环比增长1.22%，采购稳步推进，港口库存环比大幅下降6.60%，同比增幅收窄至5.25%，高位库存压力接近完全消化，供应低位叠加下游补库强劲、港口库存加速去化，预计下周焦煤期价震荡偏强运行。

　　冠通期货：供需基本面依然紧平衡，但市场情绪逐渐倾向于定价下游拿货能力走弱，但供应端年前预计难以大规模复产复工，虽有保供稳价精神传达，但预计难有回升，进口煤通关虽恢复正常，但蒙煤库存低位及国产煤数量绝对性缺失，市场供应紧张局势保持不变，钢联显示国内矿山开工率为69.66%，环比减少1.1%。本期库存整体有增加，矿山本期累库1.32万吨，焦企库存累库4.74万吨，钢厂库存累库4.57万吨，数轮提涨后，焦企利润回升，钢厂利润大幅下调，本期钢厂盈利率下滑至7.79%，虽目前并未有现实性的停产减产但高炉亏损严重，对于继续拿货接货相对乏力，临近双节假期，价格下调后可能刺激节前补库，盘面高位震荡为主。