9月20日，最新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。其中，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均与上月持平。自2025年5月两个期限LPR均下调10个基点以来，LPR已连续16个月未作调整，这意味着与房贷相关的5年期以上利率也同步保持稳定。

　　LPR由各报价行按照公开市场操作利率(公开市场7天期逆回购利率)加点形成，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。加点幅度则综合反映各报价行自身的资金成本、市场供求、风险溢价等因素。

　　9月LPR报价保持不变，符合市场预期。从定价基础看，7月以来政策利率(央行7天期逆回购利率)保持稳定，操作利率维持在1.40%，意味着当月LPR报价的定价基础未发生变化，这已在很大程度上预示LPR会保持不动。

　　中国民生银行首席经济学家温彬告诉记者，政策利率连续第16个月维持不变，LPR定价基础未变，是本月报价持稳的直接原因。

　　在经济基本面层面，温彬指出，当前经济仍有韧性，为货币政策保持定力提供了支撑。一是8月出口延续强劲态势，出口当月同比增速连续第三个月在20%以上且较7月又有增长；二是8月CPI和PPI同比增速均出现回暖；三是8月工业增加值当月同比增速明显回升，制造业、高技术产业和装备制造业继续形成支撑，采矿业降幅明显收窄，8月制造业PMI中的生产和新订单分项升至荣枯线上方。

　　从稳息差角度看，当前报价行主动下调LPR报价加点的动力仍然不足。据金融监管总局披露，截至2026年二季度末，商业银行整体净息差为1.41%，较一季度回升1个基点，但仍处于历史低位区间，明显低于《合格审慎评估实施办法(2023年修订版)》中公布的1.8%的合意净息差参考水平。

　　温彬进一步指出，8月新发放个人住房贷款和企业贷款利率分别维持在3.1%和略低于3.0%。9月以来，同业存单利率总体维持7—8月上行后水平，1个月期存单利率明显回升，四大行发行存单意愿延续、期限未缩短，资负两端对净息差的挤压仍在持续。在政策利率未降、净息差承压未改的情况下，商业银行主动调降LPR报价的动力不足。

　　业内专家表示，利率是资金的价格，也是观察金融市场资金供需格局的直观信号。经过近年来多次降息，当前贷款利率较2018年下半年本轮降息周期高点已下降2个百分点以上，明示贷款综合融资成本还有助于推动担保费等各类非利息费用有序压降，社会综合融资成本保持在低位运行。整体看，当前金融供给宽松、资金需求满足度高，较好地体现了适度宽松的货币政策取向。

　　展望后续，中国人民银行行长潘功胜近日在《求是》杂志撰文指出，要持续推进货币政策框架转型，淡化对数量目标的关注，更加注重发挥价格型调控的作用，健全市场化的利率形成、调控和传导机制。

　　从近期操作看，央行短端利率调控框架正在加速落地。9月以来，DR001总体围绕政策利率附近运行，波动幅度较此前明显收窄。与此同时，DR基准利率贷款自7月下旬在海南落地后已推向全国多地，贷款定价从单一锚定LPR转向“LPR+DR”双锚并行，市场化定价程度进一步提升。

　　与此同时，宏观政策的协同效应正在增强，政策效能有望进一步放大。近期，中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》，多部门也集中发布系列政策，优化房地产政策体系。业内专家分析，开发贷款主办银行制度有助于提升房地产业转型发展的金融服务能力；个人住房贷款期限延长至最长40年，也有助于增强居民购房的可支付性。

　　从更长远来看，《金融强国建设“十五五”规划》已经出台，对“十五五”时期的金融工作作了系统部署，强调坚持防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，并强调加强宏观政策协同、增强宏观政策取向一致性。上述业内专家认为，预计未来宏观经济金融政策还将加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。