北京时间9月18日晚，美股科技股走强，截至23:00左右，纳斯达克指数率先转涨。

　　费城半导体指数涨超1%，拉姆研究、Coherent涨超4%。存储芯片多股上涨，闪迪股价涨幅扩大至超6%，总市值突破2515亿美元，跟昨日相比，市值增加约151.3亿美元(约人民币877.4亿元)。

　　多只中概股走高，金山云涨超5%，阿里巴巴涨超4%，世纪互联、哔哩哔哩、万国数据等超3%。

　　逢低买入潮推升美股

　　新一轮行情或蓄势待发

　　截至9月17日，标普500指数9月迄今已经累计下跌约1.8%，较8月中旬高点回落3.2%。但在美联储加息靴子落地后，美股反而大幅反弹。

　　 Dakota Wealth高级投资组合经理Robert Pavlik表示，市场重新关注此前因预期美联储加息而遭到重创的板块，投资者正在市场回调后逐步入场买入。

　　城堡证券股票与衍生品策略主管斯科特.鲁布纳(Scott Rubner)表示，美股正处于阶段性筑底区间。尽管未来两周市场仍可能走弱，但供需结构已开始转向利好多头。他认为，本次美股回调的性质应属于结构性轮动，而非无序抛售，该特征为后续复苏奠定基础。

　　不过，联博基金市场策略负责人李长风提醒，高利率对于估值的影响可能开始逐渐显现。历史经验显示，10年期美债收益率接近5%对权益市场估值的影响将加剧。在美联储政策趋于紧缩致使利率维持高位的环境下，全球权益市场估值进一步扩张的空间可能受到压制。

　　短期无忧长期待验证

　　对于美股而言，强劲的基本面仍是短期内最重要的支撑。

　　此前，AI龙头公司的财报强化了市场对AI持续强劲需求的预期。一系列公司财报展现了非常强劲的2028财年营收增长指引，且明确指出当前增长瓶颈在于供给端而非需求端，下游实际需求可能更强。与此同时，为了确保供应链稳定，公司对于供应链的资金承诺持续大幅增加。

　　不过，李长风也注意到，交叉持股与表外资产可能成为AI企业股价与营运模式的潜在波动来源。目前美国科技行业存在庞大的表外资产，大型云科技公司的表内表外投资承诺规模可观。一方面，这显示了硬件需求仍有望维持高速增长；但另一方面，也凸显了美国云端科技公司对于AI的高度绑定，暗示了财务风险的增加。更值得关注的是，目前市场已出现以芯片为抵押的衍生品，进一步增加了市场评估的难度。从目前的资本开支规模反推，AI未来数年对营收的贡献年增率要接近100%才能达成损益平衡。

　　整体来看，李长风认为AI的成长路径，尤其是硬件相关行业，订单能见度较高，至少可维持至2027年，但关键在于这些应用增长是否能够加速，以形成良性循环。如果应用端收入增长无法跟上资本开支的扩张节奏，硬件链条的高估值可能面临修正压力。