北京时间9月17日，美联储加息25个基点，联邦基金利率上调至3.75%-4.00%，为三年多来首次重启加息。美联储联邦公开市场委员会(FOMC)以12票赞成、0票反对通过了决议。点阵图指引年内还将继续加息一次。

　　如何解读本次议息会议结果？

　　景顺长城投研团队认为会前市场普遍预期本次或为“鸽派加息”，但会议整体释放较强鹰派信号，政策声明、经济预测、点阵图以及沃什记者会的讲话共同修正市场此前偏宽松的定价。

　　其中，政策声明出现多处鹰派调整：承认即便外部不确定性较高，国内支出依旧保持韧性；同时点明本次加息目的，是推动通胀更加及时向2%目标靠拢。

　　点阵图曲线整体上移，指引年内还将继续加息一次，2027年利率保持不变，2028、2029年各降息一次，但明年政策利率指引的众数(8人)是再加息一次，比中位数看到的更鹰派，中性利率预期也上调10bps。对比上次的点阵图预测，本次展示出美联储“高利率维持更久”的立场更为坚决。

　　会带来激进加息周期吗？

　　美联储主席凯文.沃什强调，当前通胀水平仍然过高，政策制定者需要看到更多证据，确认价格压力正持续朝着美联储2%的通胀目标回落。虽然经济增长有所放缓，部分消费需求领域也开始降温，但劳动力市场依然保持足够韧性，因此支持美联储继续推进控制通胀的努力。

　　景顺长城投研团队认为目前市场完全计价了12月份再加息一次，明年再加息两次，本轮加息周期累计加息100bps，比点阵图最高利率预期3次/75bps更加激进。展望后续，加息路径的兑现情况最核心依旧是看油价表现，沃什已经明确表示了要通过加息来回应油价上涨的扩散效应。

　　因此，虽然目前加息落地兑现且市场已经预期了较为激进的紧缩预期，中东地缘冲突以及油价的后续演绎仍具备高度不确定性，美债利率是否会进一步走高仍需保持警惕。

　　如何理解加息对股市的影响？

　　对于加息的影响，景顺长城投研团队认为，本次加息对市场影响或相对可控。外部扰动因素是近期A股市场调整主要因素，但对于A股影响多偏短期、阶段性。若后续美国通胀表现回落、油价和地缘风险有所缓和，美联储缺乏连续加息基础，则海外流动性对A股的边际压制有望减弱。

　　与此同时，当前A股市场仍具备一定积极条件，市场整体估值具有较好性价比，全年盈利增速值得期待，从基本面维度支撑市场表现，全年来看市场下行风险或相对可控。中长期来看，市场核心支撑一是来自AI产业高景气持续扩散和业绩高增长；二是在美元资产安全性下降的背景下，人民币资产配置吸引力提升；三是国内基本面已经出现好转的迹象，对于A股中长期仍然保持积极。

　　配置层面，景顺长城投研团队认为市场震荡时期，红利价值风格近期呈现良好的对冲效果，或可考虑保持关注。

　　除了红利之外，考虑关注两类机会，一是景气成长，AI产业链可能在内部进行均衡，基础设施和应用环节需要再平衡，能源转型、创新药等相关的高景气行业仍然建议继续关注。二是结合供需格局，可关注化工、有色金属等相对低位板块。泛消费基本面仍偏左侧，可在其中关注基本面率先企稳且分红能力强的细分行业。