本文首发日期丨2026/9/11

　　2026年9月6日，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼举行线上会议，以评估全球市场状况及前景。七国重申对市场稳定的承诺，决定将2026年10月份目标产量维持在9月份水平不变。欧佩克+七国下次会议将于2026年10月4日举行。

　　欧佩克+10月份产量政策保持不变，符合市场预期，因为在此之前，欧佩克+已于9月份完成此前制定的增产计划。回顾整个增产过程，欧佩克+增产计划于2024年开始酝酿，在2025年落地实施。增产动作分为两个阶段：2025年4月-9月，欧佩克+实施第一部分即220万桶/日自愿减产的恢复计划。在连续六个月的时间内，欧佩克+增产经历了落地、提速到进一步提速的转变，提前一年完成第一阶段的增产计划。第一阶段的增产节奏明显快于市场预期，利空油市。2025年10月-2026年9月，欧佩克+实施第二部分即165万桶/日联合减产的恢复计划。其中，2025年四季度欧佩克+月度增产13.7万桶/日，2026年一季度暂停增产，2026年4-5月分别增产20.6万桶/日，6-9月分别增产18.8万桶/日，合计157.5万桶/日，除了阿联酋因退出欧佩克+导致部分增产份额缺失外，增产计划至9月份已经全部结束。对比来看，第二阶段的增产节奏慢且平缓，利空有限；而且中东地缘导致供应削减的大背景下，增产的“纸面”意义大于实际意义。

　　中东地缘局势是影响2026年国际油市并推升原油价格的主要风险性因素，地缘风险与航运限制，导致波斯湾产油国石油产出明显缩减。结合数据来看，2026年2月波斯湾5个产油国石油日产量合计2354万桶，3月份石油产量缩减，环比减少34.5%，4月、5月缩减程度加深，较2月的减少幅度分别为42.1%、42.7%，6-8月份石油产量适度恢复，缩减程度收窄，较2月的减少幅度分别为30.2%、22.8%、21.5%。其中，伊拉克、科威特石油产量缩减较为明显，4月份产量减少幅度分别达到66%及78%以上，沙特、伊朗石油产量也出现不同程度减少，减幅度在30%左右。需要注意的是，阿联酋方面石油产量缩减幅度一度达到44%，但5月份退出欧佩克及欧佩克+之后，其石油产量逐步提升，截至8月份阿联酋产量383.5万桶/日，较2月份增长12.2%。

　　目前来看，中东地缘与海峡局势依然是影响油市最主要的核心因素。基于美伊核心分歧难以快速解决、双方僵持博弈局面延续以及海峡低通航现状，预计短期油市维持高位、高波动行情。继续关注中东局势发展以及下周海湾国家会议消息，需要警惕局势缓和迹象以及情绪反复引发的油价回落风险。地缘局势影响，短期波斯湾产油国石油产出恢复有限，油市维持供应偏紧格局；若后续地缘局势缓和，海峡通航恢复，相关产油国石油产出快速恢复，欧佩克+增产计划中目标产量提升逐步转为现实，才会对油市形成中长期的利空影响。