【期货盘面】螺纹主力合约收盘价3126.0元/吨，较前一交易日小幅上涨16.0元/吨；热卷主力合约收盘价3323.0元/吨，较前一交易日小幅上涨14.0元/吨。螺纹主力持仓157.2万手，小幅减少2.2万手；热卷主力持仓131.4万手，基本持平，无明显资金进出。

【现货基差】上海市场螺纹钢市场价3110.0元/吨，热卷市场价3320.0元/吨，价格整体延续稳定，无明显波动。螺纹主力合约基差-16.0元/吨，较前一交易日增加4.0元/吨；热卷主力合约基差-3.0元/吨，较前一交易日减少4.0元/吨，期现贴合度保持稳定。

【估值利润】长流程螺纹钢利润为-218.98元/吨，较前一交易日增加10.49元/吨；长流程热卷利润为-69.98元/吨，较前一交易日减少0.51元/吨。螺卷同步陷入亏损，长流程整体承压，亏损驱动下钢厂存在减产、检修预期。

【供需库存】螺纹钢周度产量171.6万吨，环比增加2.47万吨；热卷周度产量290.55万吨，环比减少4.53万吨，整体供给小幅调整。螺纹钢周度表需185.45万吨，环比增加6.63万吨；热卷周度表需292.45万吨，环比减少6.08万吨，建材需求波动更大，板材韧性相对更强。螺纹库存651.11万吨，环比减少13.85万吨；热卷库存432.2万吨，环比减少1.9万吨。

【南华观点】钢厂盈利率大幅下滑，超出预期，回落至7.79%，环比上周下降约22%。焦炭提涨，钢厂利润被压缩，钢厂对高价焦炭的接受度较为谨慎和抵触，负反馈预期正在增强。在钢厂整体亏损的情况下，预计铁水将进入下行趋势，铁水与废钢价差走扩，废钢的性价比凸显。近期钢厂废钢日耗开始回升，部分铁水将被废钢替代。在铁水下行的预期下，焦炭需求走弱。供应端方面，焦煤国内矿山上周复产增量明显，环比增加5.36%，打破前期复产不增量的预期，市场对供应紧张形势缓和的预期逐步升温。焦煤供应端存在增量、需求端有走弱预期，盘面仓单开始增加注册，焦煤价格承压下行。前期成材上涨主要跟随双焦价格上涨的逻辑被打破，成材跟随焦煤价格顺势下行，但在减产和“金九银十”旺季需求的背景下，成材下降幅度小于双焦，盘面利润有所走扩。焦煤盘面预期先行，但产量绝对值仍偏低，蒙煤通关量依然在600车左右，尚未明显放量，焦煤整体库存仍偏低，价格容易反复。螺纹主力运行区间大概在3000—3200元/吨，热卷主力运行区间大概在3200—3400元/吨。