期货市场：上个交易日，纸浆期货主力合约全天呈小幅震荡反弹走势，日盘收于4822元/吨，较前一交易日收盘价上涨54元/吨（+1.13%）；加权成交量43.9万手，环比增加0.32万手，加权持仓量39.8万手，环比减少2.03万手。该合约夜盘低开于4808元/吨，随后小幅震荡下跌，夜盘收盘4760元/吨，较当日日盘收盘价下跌62元/吨（-1.29%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存226.3万吨，周环比去库2.9万吨；当日纸浆期货仓单41.83万吨，环比增加983吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单25.4316万手、空单29.39万手，净空单3.9625万手，环比增加6362手。

产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报833.5元/立方米，较前一交易日收盘价持平；双胶纸期货主力合约收报3798元/吨，较前一交易日收盘价下跌2元/吨（-0.05%）。纸浆现货市场针叶浆价格小幅上调，山东地区针叶浆银星报价4900元/吨，上调50元/吨；阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星报价5600元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游白卡纸、双胶纸、生活用纸和铜版纸现货价格持稳。

生活用纸：主力纸企纸机保持正常生产，多数中小型纸企生产状况有所好转，最近一周产量29.87万吨，周度增幅1.67%；双胶纸：部分前期转产瓦楞纸的纸机恢复生产双胶纸，行业产量环比小幅增加，最近一周产量18.1万吨，周度增幅3.43%；铜版纸：生产端纸机开工平稳，市面可流通货源相对充足，下游备货意愿不强，最近一周产量8.2万吨，周度降幅1.2%；白卡纸：主力纸厂基本维持正常开工，个别产线停机检修，下游包装印刷以刚需小单为主，最近一周产量34.2万吨，周度降幅2.01%。

总体来看：当前纸浆市场交投情绪一般，国内浆厂开工稳定，海外部分浆厂停机检修，供给端增量压力有限，港口库存去库，下游成品纸开工率整体变动有限，仍处于相对低位。受浆价反弹、原料成本抬升影响，四大原纸生产毛利持续承压；近期盘面呈区间震荡反弹格局。

策略：海外部分浆厂停机检修对浆价形成支撑，正信期货预计短期纸浆呈区间震荡走势；重点关注盘面关键支撑、压力位变动，持续跟踪港口出货节奏、下游纸企开工负荷变化，做好风控管理。