黑色早评 | 2026年9月17日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，近期全球铁矿发运有所回升，澳巴发运均有增长，非主流发运也略有增加。同期，国内港口铁矿到货量也有所上升，考虑到当前压港仍处高位，尽管疏港也高于往年同期，预计本周港口铁矿库存趋增。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有下降，仍处同期低位。

　　需求端，昨日SMM调研显示本周铁水产量环比继续小幅下降。上周钢联高炉开工率继续小幅增长，日均铁水略减0.53万吨至236.29万吨，但同期钢厂盈利率大幅下滑至7.79%。钢厂铁矿库存有所增长，尽管进口矿日耗略有上升，钢厂进口矿库销比仍小幅增加。考虑到月末两节将至，近期钢厂对铁矿或有一定采购补库需求，但在钢厂盈利率大幅走弱的情况下，预计钢厂补库驱动也不强。昨日铁矿港口现货成交小幅回落，但远期美元货成交有所增长，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示当前海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿供增需弱，海运费也略有回落，且钢厂盈利率大降后减产预期增大，尽管有节前补库预期，短期矿价走势或延续弱势震荡运行。

　　1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为和平均钢坯含税成本继续小幅增加，与9月16日普方坯出厂价格3020元/吨相比，钢厂仍处于亏损。

　　2.据SMM调研，9月16日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率88.93%,环比下降0.15个百分比。高炉产能利用率为88.55%，环比下降0.14个百分比。样本钢厂日均铁水产量为239.91万吨，环比下降0.37万吨。本期共有2座高炉检修，分别位于河南、安徽；3座高炉复产，分布在宁夏、辽宁。受前期高炉检修影响，本周铁水产量仍延续下滑趋势。

　　3.9月15日外媒报道：-巴西铁矿石生产商taminas已暂时停止其湿法加工路线，产量减少约25%，使其成为该国9月份第二家减产的公司。taminas哲停了其以国内市场为重点的加工生产线，在1月至8月期间生产了623万吨，比其583万吨的预算目标高出7%，该公司代表告诉Agus。此举将允许进行计划性维护、投资和成本节约，而出口承诺将不受影响。预计此次停产将使产量每月减少约20万吨，而平均月产量约为80万吨。市场参与者表示，此举是在Usiminas做出类似决定之后采取的。该公司暂时关闭了位于米纳斯吉拉斯州伊塔蒂亚伊库的萨曼巴亚矿场的运营，理由是铁矿石价格下跌和运费上涨。taminas是一家相对较小日最近成立的铁矿石出口商，于2025年6月下旬装载了首批海运货物。

　　4.16日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交85.7万吨，环比下跌8.15%；本周平均每日成交84.3万吨，环比下跌18.79%；本月平均每日成交94.7万吨，环比上涨26.77%。远期现货：远期现货累计成交140.5万吨（11笔），环比上涨42.64%，(其中矿山成交量为125.5万吨)；本周平均每日成交114.2万吨，环比上涨28.75%；本月平均每日成交96.7万吨，环比上涨11.02%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：山西统筹煤炭行业发展和安全新规十七条对煤矿从审批到生产再到安检做了严格要求，并且部分煤矿在上半年超产，下半年控量，焦煤产量恢复缓慢。本周长治市推动煤矿复工复产，焦煤产量环比回升5%，并且钢厂盈利率下降至极低位，铁水产量有下降预期，焦煤供需边际转弱，双焦盘面走弱。当前仍有煤矿因安全检查停产，预期焦煤产量再次回落，如果十一补库之前焦煤产量仍未回升，则现货有可能再次因紧缺而上涨，关注煤矿停复产情况。

　　观点：根据焦煤产量、蒙煤通关量、煤炭政策操作。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：山西吕梁地区部分因迎检暂时停产的煤矿今日复产，据中国煤炭资源网调研结果显示，9月16日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计57座，涉及产能6200万吨；停产煤矿数量日环比减少1座，相比5月25日减少62座。停产产能日环比下降150万吨，相比5月25日下降7250万吨。近两日产地因煤矿产能限制、井下安全隐患、电路改造等问题停产煤矿较多，且产地检查严格，多数在产煤矿开工持续低位，供应端扰动繁多，产地偏紧格局仍将延续。

　　2.中国煤炭资源网冶金部9月16日重点关注：焦炭方面，近期化产品价格上涨幅度可观，焦炭利润明显修复，部分企业已转向盈利，生产意愿有所提升；但考虑当前煤价仍在偏高位置，以及原料供应短缺影响，产量提升幅度有限。需求端，当前钢材价格震荡运行，在成本抬升背景下，多数钢厂亏损幅度较大，铁水产量有所下移，但由于钢厂原料库存偏低，伴随双节假期将至，对焦炭采购积极性尚可，仍有催货现象。整体来看，焦炭市场暂时持稳运行，后期需关注钢材利润及铁水产量变动。焦煤方面，山西地区煤矿因检查、产能任务完成及井下因素等影响，近几日停产数量显著增多，供应端再度收缩。现阶段下游焦企多数暂缓采购，维持厂内原料库存为主，市场成交氛围转弱，煤矿销售承压，价格陆续高位回落，降幅在70-80元/吨。考虑入炉煤成本高企，下游采购心态回归理性，高价资源仍有回落可能，不过供应偏紧格局难改，短期煤价下跌空间预计有限。进口蒙煤方面，通关低位下口岸监管区库存持续去化，蒙煤可售资源紧缺，贸易商报价偏稳运行，蒙5原煤报价1650-1680元/吨左右，下游谨慎观望为主，口岸交投氛围冷清。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，昨日找钢数据显示钢材产量继续减少，但富宝废钢日耗增6.4%，预计本周钢材供应小幅趋减。昨日国内钢坯价格微涨，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存小幅下降，主要是建材库存降幅明显，板材库存仍有增长。昨日找钢数据显示钢材厂库、社库继续减少，总库存去化略有加速，钢材表需小幅回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量226.33万吨，环比上升2%，水泥直供量环比上升1.33%；混凝土搅拌站发运量为135.55万方，环比增加5.19%；截至9月8日，样本建筑工地资金到位率为55.15%，周环比上升0.12个百分点。海外方面，昨日地缘局势有缓和迹象，原油价格有所回落；受美联储议息会议影响，近日外盘商品表现震荡。国内方面，8月国内投资、社融、消费表现依然不佳，仅规模以上工业增加值增幅超预期。周一央行为保证市场流动性，释放5000亿元逆回购。近日中钢协发布钢铁行业全面开展自律控产降库存的倡议书，发起单位含宝武、鞍钢、首钢等44家钢企，倡议行业企业坚决落实产量调控要求，谴责超产行为，抵制低价争抢市场份额行为等，显示钢铁业仍在强调控产推进反内卷工作。进出口方面，近日国外主要地区钢价普遍持稳，但昨日国内钢价小幅回落，目前国内外冷热卷价差有部分走扩，国内钢材出口空间趋增。

　　综合而言，当前钢材市场供减需增且去库有所加快，受近期原料价格波动影响，叠加近日协会倡导行业自律控产降库存，短期钢价延续小幅震荡偏强运行。

　　1.中钢协：9月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1924万吨，平均日产192.4万吨，日产环比增长2.0%。钢材库存量1652万吨，环比上一旬增加27万吨，增长1.7%。

　　2.9月16日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为34.4%（环比+0.8个百分点），废钢日耗22.25万吨，较上周增1.33万吨，增幅6.4%，连续4周增产。目前104家电炉厂中，76家在产（+2），停产28家（较上期-2家）。本周电炉日耗继续回升，主要原因：浙江南、广西各有1家电炉厂复产，另外由于利润好转，部分电炉厂延长了生产时长。利润方面，根据调研华南电炉螺纹吨钢利润10~+60元/吨，谷电普遍小幅盈利；西部电炉螺纹利润0~60元/吨；华东电炉厂吨钢利润10~30元/吨。

　　3.9月9日-9月15日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.77%，周环比提升0.34个百分点；同比下降0.73个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为135.55万方，周环比增加5.19%，同比减少9.78%。随着天气情况的的进一步好转，市场继续恢复，多数区域保持平稳上升趋势。9月9日-9月15日，本周全国水泥出库量226.33万吨，环比上升2.0%，同比下降17.5%；基建水泥直供量152万吨，环比上升1.33%，同比下降2.56%。

　　4.中国铁路：1-8月，全国铁路完成固定资产投资5118亿元，同比增长1.5%。

　　5.乘联分会：9月1-13日，全国乘用车市场零售51.5万辆，同比去年9月同期下降23%，较上月同期增长4%；全国乘用车新能源市场零售36.2万辆，同比去年9月同期下降10%，较上月同期增长16%。

　　6.16日全国建材成交一般，市场活跃度尚可，刚需采购为主，期现、投机也有交易，全天整体成交量较前一日继续小幅上升。

　　玻璃：沙河市场交投情绪不佳，下游采购谨慎，市场低价货源流通，价格较为灵活，整体成交重心略有下移。华东市场延续窄幅整理格局，虽多数企业趋稳操作，但整体出货放缓，下游订单偏弱难改，接盘理性为主。华中市场中下游拿货情绪一般，刚需为主，原片企业持稳操作。华南市场除个别企业白玻优惠缩减20元/吨，超白提涨20元/吨外，其他企业维稳为主，下游操作谨慎。西南市场偏稳运行，原片企业出货为主。西北市场变化不大，企业出货情况不一，下游拿货刚需。东北市场暂稳为主，整体出货一般。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场趋势淡稳，价格相对坚挺。个别企业负荷提升，供应窄幅增加。下游需求一般，按需为主，期货价格下跌，成交有所缓和。当前，碱厂订单尚可，出货维持。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数环比增加，玻璃需求略有好转，但实际感受需求仍一般，玻璃供需仍是弱平衡。本周动力煤价格接近1000元/吨，发改委开始关注煤价，安排提高疆煤外运规模，煤价下跌预期增加，玻璃盘面低位震荡。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。发改委提醒告诫低价无序竞争，关注后市政策变化。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量继续下降，但库存继续增加，处于高位，库存压力巨大，动力煤价格下跌预期增加，纯碱盘面震荡偏弱。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。发改委提醒告诫低价无序竞争，关注后市政策变化。

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