市场整体格局

　　今日国内期货市场呈普涨格局，驱动主要在三条线：一是中东地缘扰动持续，沙特东西输油管道遇袭后红海装船暂停，能源成本中枢抬升并向能化链条传导；二是霍尔木兹海峡通行受阻，乙二醇、甲醇等液体化工品进口收缩，叠加"反内卷"划定价格红线，供给端结构性偏紧；三是美豆优良率偏低、NOPA压榨数据低于预期推升美豆，成本溢价向内盘蛋白粕传导。股债方面，半导体与光通信链爆发带动风险偏好修复，股指期货全线大涨；债市在央行净投放托底下延续偏强。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货方面，中证1000(IM)主力涨2.03%，中证500(IC)主力涨1.65%，上证50(IH)主力涨0.69%，沪深300(IF)主力涨0.60%。中小盘显著强于大盘蓝筹，两市成交1.85万亿元放量约2264亿元，是情绪修复的直接印证。国债期货多数收涨，30年期主力涨0.09%，10年期涨0.03%，5年期涨0.01%，2年期持平；央行单日净投放430亿元，DR001升至1.40%上方但影响有限。商品方面，菜粕涨4.16%领涨，瓶片涨超4%，甲醇、乙二醇、豆粕涨超3%，短纤、沥青、BR橡胶、豆二、沪银涨超2%；跌幅方面碳酸锂跌2.95%居首，菜籽跌超2%，生猪、沪镍、苹果、玻璃、SC原油、PVC跌超1%。菜粕大涨源于美豆压榨报告利多与加籽跟涨原油；碳酸锂则因市场对明年储能需求预期转弱，六连阴刷新阶段新低。资金流向上，中证1000、沪金、豆粕、中证500、沪银流入居前，原油、沪铜、碳酸锂、生猪、螺纹钢流出居前，呈"撤出能源金属、涌向股指与农产品"特征。

　　期货品种观点

　　IF：科技链回暖带动风险偏好，但主力仍贴水，偏强区间。

　　IH：银行与红利托底，弹性有限。

　　IC：中小盘赚钱效应回升，弹性最优。

　　IM：小盘活跃度最高，跟随量能波动。

　　TL(30年期国债)：配置需求稳定，超长端偏强。

　　T(10年期国债)：区间震荡，看外围传导。

　　沪金：加息预期升温压制，高位震荡。

　　沪银：金融与工业双属性共振，强于黄金。

　　沪铜：美债收益率上行与美元走强压制，刚需补库托底。

　　沪铝：抗跌性凸显，震荡调整。

　　沪锌：下游采购回升，但社库转增限制修复。

　　沪镍：宏观与库存双重压力，弱势延续。

　　沪锡：低位震荡，利率走高叠加周度累库。

　　氧化铝：现货回落，偏弱整理。

　　碳酸锂：需求预期转弱，弱势探底。

　　工业硅：成本支撑与需求平淡博弈。

　　多晶硅：政策预期反复，高位波动放大。

　　螺纹钢：中钢协自律控产提振收缩预期，偏强震荡。

　　热卷：跟随螺纹，需求复苏缓慢。

　　铁矿石：港口库存降至下半年低位，高位震荡。

　　焦煤：产地高价资源回调，降温。

　　焦炭：二轮提降落地、利润压缩，承压。

　　原油：管道重启预期压制风险溢价。

　　沥青：成本推动叠加旺季需求，偏强。

　　甲醇：港口库存处13年低位，偏强但下游负反馈累积。

　　乙二醇：进口低位、现货偏紧，高位整理。

　　PTA：上游低库存、现货紧，近强远弱。

　　瓶片/短纤：装置检修、开工低位，跟随原料。

　　BR橡胶：丁二烯成本走强，跟涨。

　　PVC：需求疲弱、利润受限，偏弱。

　　玻璃：竣工端偏弱，承压。

　　豆粕：美豆成本上移与国内高供应博弈。

　　菜粕：加籽重返国内压制估值，短线跟涨外盘。

　　豆油/棕榈油：马棕增产、库存高位，粕强油弱。

　　玉米：新粮上市压力与港口倒挂，稳中偏弱。

　　生猪：规模场出栏加快，重心下移。

　　棉花：新棉上市预期与需求平淡博弈，震荡。

　　后市展望

　　股指期货方面，今日放量反弹仍属超跌修复，美联储议息落地前外部变量未消，量能能否持续温和放大、科技主线能否轮动接力是关键；中小盘弹性优于蓝筹，但净空持仓偏高意味着修复会有反复。

　　国债期货方面，央行净投放态度积极，DR001上行属阶段性扰动而非流动性反转，配置盘对超长端需求稳定，短期震荡偏强思路不变，需防美债收益率高位的情绪传导。

　　商品期货方面，能化核心在中东供给，海峡通行与管道重启进度决定成本中枢；液体化工品低库存支撑仍在但下游聚酯负反馈累积，追高需谨慎。黑色由控产预期驱动，地产数据仍弱限制反弹高度。有色受美元与美债压制，镍、锡偏弱。农产品粕强油弱延续，关注美豆收割与采购节奏。

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