导语

　　自8月下旬煤炭和原油价格加速上涨，PVC粉企业成本压力扩大，行业开工维持在偏低水平，PVC粉基本面改善，且参与者心态也受到整体商品市场氛围提振，PVC粉价格波动区间上移。9月9-10日电石出厂价格回落，电石法PVC粉成本压力减轻，但本周电石价格再度回涨，或延缓电石法企业开工提升进程，且原油价格仍处在高位，乙烯法企业部分成本压力仍然明显。预计9月下半月PVC粉行业开工仍然维持在偏低水平。

　　煤炭及原油均处高位，成本压力导致行业开工偏低

　　8月下旬开始，在煤炭价格上涨的提振下，兰炭价格上涨幅度较明显，9月初兰炭价格上涨200元/吨，电石成本抬升，乌海电石出厂价累计上涨200元/吨，虽然PVC粉价格也有上行，但涨幅不及成本增幅，电石法PVC粉成本压力仍然较为明显，电石法生产企业开工积极性不高，且由于原油价格涨幅明显，乙烯法企业成本压力扩大，开工积极性也相对较低。加之9月PVC粉生产企业检修仍然较多，前期停车及低负荷运行的装置尚未恢复，所以电石法与乙烯法企业开工负荷率均处在相对偏低的区间，整体行业开工负荷率也处在偏低水平。

　　电石法成本阶段性下降，但乙烯法成本压力仍大

　　9月上旬煤炭部分坑口价格下跌幅度明显，陕西块煤竞拍价格从9月初的1184元/吨左右下跌至930元/吨左右，跌幅达254元/吨。块煤价格的下跌使得兰炭及电石成本端支撑减弱，部分企业兰炭采购价格跌幅达270元/吨，电石价格也有逐步跟跌，9月9-10日乌海电石出厂价累计下跌200元/吨，电石送到价格跟跌100元/吨。上周电石法PVC粉成本回落较为明显，且PVC粉价格维持在相对偏高区间，电石法PVC粉成本压力减轻，以山东市场为例，氯碱及PVC粉一体化毛利亏损由300元/吨左右收敛至20元/吨左右，部分前期低负荷或停车的装置开始有陆续恢复的计划。

　　近期由于中东局势仍然紧张，原油供应再度收紧，价格再度上行，WTI突破每桶100美元，乙烯价格持续上行，烧碱价格近期波动幅度不大，虽然PVC粉价格有所上涨，但涨幅有限，乙烯法PVC粉企业成本压力仍然较明显，部分乙烯法企业反馈当前氯碱及PVC粉一体化处在亏损状态，自上周开始部分乙烯法装置出现停车的情况，且仍有部分装置后续计划停车或下调开工负荷。

　　9月下半月行业开工负荷率预计难有大幅提升

　　电石法方面，节前电石下游部分有提前备货意向，短期需求有提升的预期，且当前电石待卸车相对偏低，也有部分电石企业存在避峰生产的情况，整体电石企业销售压力不明显，上周末至本周电石出厂价格持续回涨，部分送到价格略跟涨，9月下旬电石价格预计维持高位，或拖累电石法企业开工恢复的进程。

　　乙烯法方面，虽然美联储加息预期提升可能抑制油价高位，但当前中东原油供应收紧，国际原油价格仍然徘徊在高位，乙烯价格也维持在偏高区间，乙烯法企业成本压力未有明显减轻，自上周开始陆续开始有部分乙烯法装置停车或者降负荷，且仍有部分乙烯法装置有降负荷甚至停车的计划，短期乙烯法开工还将维持在低位。

　　综合来看，预计9月下半月PVC粉行业开工还将保持在相对偏低的水平，PVC粉行业库存可能延续去库趋势，供需面或继续边际改善。

　　文|孙伟卓