【导语】7月以来，轮胎原辅料市场价格涨势再起，特别是最近一周，原材料价格的急剧拉涨，轮胎企业成本极限攀升。成本的上涨与轮胎涨价落地难博弈，胎企生产压力陡增。短期胎企成本压力或暂难缓解，但双节期间胎企生产节奏的调整，或对高价原材料价格形成制约。

　　原材料价格突破性上涨，轮胎企业成本压力陡增

　　7月以来，轮胎企业的生产成本进入新一轮上涨周期，特别是进入9月，理论生产成本涨势加速。截至9月11日当周，以常见的12R22.565公斤的全钢轮胎为例，卓创资讯监测的全钢轮胎单条胎周度生产成本1016元，环比上周涨幅6.45%，同比去年同期涨幅17.48%，较6月底最后一周涨幅19.70%。半钢轮胎 215/55R1610公斤单条胎周度生产成本166.13元，环比上周涨幅5.63%，同比去年同期涨幅15.92%，较6月底最后一周涨幅12.35%。简言之，9月以来胎企生产成本的涨幅已超过7-8月的涨幅之和，轮胎企业成本压力陡增。

　　轮胎原材料产品价格普涨，天然橡胶、炭黑再创十年价格新高

　　7月以来，橡胶与辅料助剂价格趋势整体上行，涨幅顺序炭黑〉合成橡胶〉橡胶助剂〉天然橡胶。截至9月11日，天然橡胶、炭黑突破近十年价格新高，合成橡胶、橡胶助剂也创下3月地缘冲突以来的次高点。

　　从年内价格趋势变化看，天然橡胶走势最为稳健且持续温和上涨，9月再创近十年价格新高。核心驱动在于原料货紧价扬带来的成本驱动，以及厄尔尼诺气候带来的供给端收缩预期，叠加需求端托底带来的供应结构性短缺。合成橡胶价格波动最为剧烈，价格的涨跌与中东局势进展带来的油价波动高度相关。9月以来的此波上涨，也是受到地缘局势升级推升油价下，丁二烯现货供应偏紧带来的成本上涨，以及合成橡胶加工利润收缩企业挺价驱动。橡胶助剂7月以来也启动了年内第二轮上涨，中东紧张局势升级，国际油价再度破百，化工原料价格上涨带来的成本突破，以及涨价驱使下，下游补库增加，共同推高助剂价格。因此油系产品价格波动的根源在于中东局势的不确定性，而天然橡胶价格波动则受到气候的不确定制约。正因这些不确定性，给市场交易与下游企业的采购节奏带来较大困难。

　　橡胶与助剂价格的波动尚有迹可循，但炭黑近期的强势上涨貌似是始料不及的，也是9月以来涨幅最大的产品。卓创资讯监测数据显示，3-6月，山东地区炭黑N330最大波动幅度仅有11.59%，远小于橡胶与助剂。一方面，2月底中东局势升级以来，橡胶、助剂等油系产品价格随成本普涨，而炭黑作为非油系产品，成本驱动不强；另一方面，炭黑行业供应增量大于需求增量，供需矛盾加剧抑制了涨幅。而7月以来，炭黑最大涨幅达到了59%，而进入9月涨幅即达到45%，特别是过去的一周涨幅高达26%。原料高温煤焦油因上游焦化厂全面亏损，煤焦油企业供给刚性收缩推升价格；同时炭黑企业成本陡增亏损创历史新高，企业挺价意向较强，导致炭黑价格被动跟涨。至此，轮胎用主要原材料橡胶、辅料、助剂价格全面上涨且普遍达到历年高位，成本压力全部施压至轮胎及制品行业。

　　原材料涨价能否持续，关键在于产业链成本传导是否顺畅

　　橡胶、辅料、助剂价格经过最近三个月新一轮的探涨，已严重挤压到轮胎及制品企业的利润空间，特别是低价原料库存消耗殆尽且持高价原材料的企业压力更大。目前虽然中东局势仍然动荡，国际油价仍在供应担忧中处于高位，同时厄尔尼诺气候预期升温，橡胶原辅料成本端受到支撑，但目前原材料价格已行至历史高位，后续能否延续强势，则需关注制品企业的承接能力，及成本能否顺利向下传导。据卓创资讯了解，目前下游轮胎及制品企业，对高价原材料承接能力薄弱，高价成交已显阻力。此外，轮胎企业迫于成本压力，已纷纷发布涨价函，但企业出厂端宣传涨幅能到4%-5%，但因终端需求整体偏弱、渠道商库存居高不下以及促销、变相降价等业内竞争，市场终端实际落地只有2%-3%，实际落地不及预期。8月下旬以来，已经有部分轮胎企业选择停车检修，加之双节来临，企业停车规模或将被扩大，因此高价原材料较难向下游顺利传导。短期来看，即使原材料端成本受到支撑，但缺乏下游需求的增量驱动，原材料价格重心或存在走低预期。后市需重点关注轮胎企业涨价政策的实际落地情况、渠道库存的消化进度、胎企的开工负荷等对原材料需求的支撑，以及美联储加息落地对商品市场的影响。