9月15日10点38分，原油上涨7.49%，原油2611购970期权大涨129.08%，价格从12.55涨至最新价28.75。

关联期权合约如下图所示：

异动原因解析：地缘冲突升级 + 航运受阻 + 低库存

1、地缘冲突升级，据新华社消息，也门胡塞武装控制的马西拉电视台14日报道说，该组织向位于沙特阿拉伯西南部城市海米斯穆谢特的哈立德国王空军基地发射了数十枚弹道导弹和无人机。此外，据首创期货9月14日报道，伊朗与海湾国家原定会议被推迟，进一步加剧市场对中东局势失控的担忧；同时又有油轮在相关水域遭遇袭击，航运安全风险持续升级，历史上中东冲突升级通常会抬升原油供应风险溢价。沙特关键石油基础设施遭袭，东西输油管道中断并预防性关闭；该管道实际输油量约400万至500万桶/日，若数日内无法恢复，全球石油供应恐损失4%，延布港库存仅够维持5至7天出口，供应收缩预期直接推升油价。

2、航运受阻，霍尔木兹海峡与红海等关键能源通道的安全风险显著上升：周末霍尔木兹海峡大宗商品运输船日均通行量降至个位数，低于约14艘的10日平均水平；同时相关水域发生油轮遇袭，市场担忧油轮通行受限、运输时间和成本增加，并将波斯湾出口受阻及长期交付中断风险计入油价。

3. 低库存，原油市场缺乏应对突发供应冲击的缓冲空间：全球商业原油库存持续去化，美国库存已降至五年均值附近，全球原油及中间馏分油库存均低于历史水平；在现货供应难以迅速补充的情况下，期货曲线维持深度倒挂，供应中断预期更容易转化为现货和期货价格的快速上涨。

期权实战案例

原油要涨，买看涨期权就一定赚钱吗？

原油贸易商小李预计下月要采购10000桶原油，担心价格上涨，买入10手原油2611购970期权（合约乘数1000桶/手）。9月15日10:38，原油上涨7.49%，该期权从12.55涨至28.75元/桶。权利金由12.55×1000×10=125500元，按最新价估值为28.75×1000×10=287500元，浮盈162000元，涨幅129.08%。若行情回落，最多损失已付权利金125500元；实际收益还受买卖价差、手续费和到期价值影响，勿盲目追涨。

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