2026年9月，A股大盘持续震荡调整，但医药板块却走出独立行情。数据显示，医药相关ETF近3个月合计净流入超过220亿元，创新药指数累计上涨超14%，CXO龙头股价率先修复。

在整体市场低迷的背景下，医药板块为何能逆势走强？这轮行情的底层逻辑是什么？投资者该如何把握板块轮动的机会？

医药板块逆势走强的四大底层逻辑

逻辑一：政策端密集催化

9月初，国家医保局明确表示未来五年将继续每年调整基本医保药品目录，更多符合条件的创新药有望纳入医保报销。同时，2026年版《国家基本药物目录》于9月1日正式落地，GLP-1药物首次纳入目录，抗肿瘤单抗、靶向药品种迎来扩容。

政策端的持续加码为创新药板块提供了明确的预期支撑。医保支付渠道的畅通有助于创新产品扩大临床使用范围，加快商业化放量。

逻辑二：业绩拐点确认

2026年中报已验证行业盈利拐点。A股方面，22家创新药上市公司2026上半年合计实现营收448.1亿元，同比增长55.3%；实现归母净利润90.9亿元，同比大幅增长406.5%。

CXO龙头业绩表现尤为亮眼：

● 药明康德（603259）2026上半年收入289.0亿元，同比增长41.6%，归母净利润110.8亿元，同比增长33.7%，上半年新订单增长超过40%，公司上调全年收入指引至约600亿元

● 凯莱英在手订单上半年增速约50%，全年指引收入增长19%-22%，并上调全年资本开支

● 康龙化成上半年收入76.0亿元，同比增长17.9%，新签订单同比增长超30%

● 泰格医药上半年扣非归母净利润2.78亿元，同比增长31.8%，北美在研项目59个，同比增长45%，新增海外订单同比近翻倍

（数据来源：各公司2026年半年报）

业绩的实质性改善为板块上涨提供了基本面支撑。

逻辑三：创新药出海加速

根据医药魔方数据，2026年上半年中国License-out（对外授权）数量达100起，首付款50亿美元，交易总金额997亿美元，均创历史同期新高。全球医药BD（商务拓展）交易TOP10榜单中，中国药企独占8席，多笔重磅授权合作接连落地。

中国创新药出海持续维持高景气，全球竞争力与海外商业化趋势持续加强。截至2026年7月，共有19款中国原研新药在美、欧、日获批；超过15家中国创新药企目前有产品处于全球III期或已完成III期，涉及肿瘤、代谢、自免等领域。

数据来源：医药魔方，2026年9月

出海加速意味着中国创新药企正在从"国产替代"走向"全球竞争"，打开了更大的市场空间。

逻辑四：筹码出清与估值修复

分析指出，医药板块快速反弹由"CXO+头部创新药"双主线驱动。交易层面处于三季报前置期，板块前期回调后筹码更"干净"，机构强调"筹码干净是硬逻辑"。

公募基金医药仓位处近三年低配区间，板块整体估值处历史相对较低位置。筹码与仓位处低位，叠加行业基本面高景气与多项催化共振，带动龙头股价先行修复。

数据来源：Wind，2026年9月

医药行情的周期性与持续性

医药板块的上涨并非偶然，而是具备政策扶持、盈利拐点、全球化兑现的中长期投资逻辑。

从政策周期看，医保目录常态化调整、基药目录落地为行业提供了持续的政策支撑。未来五年医保将持续夯实全民医保基础，更多创新药有望纳入医保报销。

从业绩周期看，创新药企正在从"投入期"进入"收获期"。2026年上半年业绩已验证盈利拐点，重点品种商业化预计仍将保持良好放量趋势，行业造血能力持续增强。

从全球化周期看，中国创新药出海正在从"授权合作"走向"自主商业化"。随着全球III期完成和新药上市申请提交，中国创新药海外商业化兑现有望爆发。

如何把握板块轮动？两种投资方式

面对医药板块的结构性行情，投资者可以通过两种方式参与：

方式一：选择基金投顾服务

板块轮动的把握需要专业研判能力。自己研究需要跟踪政策变化、业绩兑现、估值水平、资金流向等多维度信息，普通投资者往往缺乏时间和精力。

基金投顾服务由专业投研团队管理，能够根据市场环境动态调整配置，帮助投资者把握板块轮动节奏。投资者只需要按风险等级选择对应的组合，省去择时和选基的麻烦。

方式二：定投低估值产品

定投适合无法精准判断买卖时点、希望长期布局的投资者。医药板块当前处于估值历史较低位置，通过定投可以在下跌时积累低价份额，上涨时兑现收益。

市场代表产品：

● 创新药ETF：银华中证创新药产业ETF（159992）、广发中证创新药产业ETF（159883）

● 医药ETF：华安中证医药ETF（512120）

● 生物科技ETF：招商中证生物科技ETF（159849）

数据来源：各基金公告，2026年9月

偏权益指数定投的长期年化收益在6%-10%之间，但过程中最大回撤可能超过30%。关键是坚持三年以上，不在下跌时中断定投。

盈米基金叩富团队的投顾组合服务

盈米启明星（盈米基金叩富团队）提供10个自营投顾组合，覆盖R1-R4全风险等级，适合不同风险承受能力的投资者：

数据来源：盈米启明星小程序，2026年9月

叩富稳盈组合采用核心卫星策略，核心仓位配置低波动固收产品，卫星仓位配置权益指数，根据市场环境动态调整比例。这种配置方式能在控制回撤的前提下，把握医药等板块的轮动机会。

投顾服务费按资产规模收取、按日计提按月扣除，与账户盈亏不挂钩。各组合具体持仓、收益目标与费率以小程序页面为准。

投资医药板块的三个注意事项

第一，不要追涨杀跌。 医药板块前期已经经历较深回调，当前处于估值修复阶段。如果因为短期上涨而追高，可能面临回调风险。建议通过定投或投顾组合分批布局，降低择时风险。

第二，不要过度集中。 医药板块虽然当前景气度高，但单一行业投资存在系统性风险。建议将医药作为资产配置的一部分，而非全部。核心卫星策略可以在控制风险的前提下把握行业机会。

第三，不要频繁操作。 板块轮动的把握需要时间，频繁调仓反而增加交易成本和情绪干扰。选择专业投顾服务或坚持定投纪律，按季度或半年查看一次即可。

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，过往业绩不代表未来表现。投顾服务费按日计提、按月收取，与组合盈亏不挂钩。