摘要：硅铁与硅锰作为郑商所上市的两大铁合金期货品种，自2014年上市以来，其价差关系经历了硅锰恒溢价，到硅铁反超，再到窄幅震荡的趋势转化。硅铁和硅锰自上市以来，价差最低到达-3000左右，最高达到接近5000左右，波动较大，但极值出现的时间相对较短，而且不同的时间段双硅价差主要运行区间也不同。2015年-2020年，双硅价差的运行区间基本为负数，即硅锰恒溢价硅铁，主要的运行区间大概在【-1500，-500】之间；而在2021年-2026年，双硅价差的运行区间相较于2015年-2020年已经有所不同，主要的运行区间大概在【-1000，750】之间；而最近3年的双硅价差区间大概【-300，50】之间。从铁合金上市至今的数据观察，双硅价差已经从之前的硅锰恒定溢价，到硅铁硅锰溢价接近；以及从之前的硅锰大幅溢价，到目前的硅铁和硅锰价格基本接近的走势，双硅价差运行区间从宽幅震荡也转为了窄幅震荡，传统的统计套利思路在双硅价差套利逐渐失效，历史性统计区间在成本重构背景下被系统性打破，走向产业驱动逻辑为主。

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