山西证券近日发布煤炭行业周报：需求方面，焦炭多轮提涨落地后，焦企亏损有所修复。截至9月11日，京唐港主焦煤库提价(含税)2860元/吨，周变化+4%；京唐港1/3焦煤价格为2160元/吨，周持平；日照港喷吹煤2245元/吨，周变化+5.65%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别810.41万吨和738.61万吨，周变化分别+0.4%、+0.62%；

　　以下为研究报告摘要：

　　投资要点

　　动态数据跟踪

　　动力煤：价格持续走高。主产区安监依然趋严，港口低库存支撑煤价。截至9月11日，环渤海动力煤现货参考价989元/吨，周变化+5.1%；秦皇岛港动力煤平仓价754元/吨，周变化+1.75%。环渤海港口库存2385.5万吨，周变化+0.55%。

　　冶金煤：价格高位震荡。供应方面依然偏紧，需求方面，焦炭多轮提涨落地后，焦企亏损有所修复。截至9月11日，京唐港主焦煤库提价(含税)2860元/吨，周变化+4%；京唐港1/3焦煤价格为2160元/吨，周持平；日照港喷吹煤2245元/吨，周变化+5.65%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别810.41万吨和738.61万吨，周变化分别+0.4%、+0.62%；

　　喷吹煤库存439.4万吨，周变化+2.27%。

　　本周观点及投资建议

　　投资建议：安监环境严格约束供给释放，84号文将供应收缩焦点从民企转移至国企，供给收缩对炼焦煤冲击更大。印尼、澳大利亚进口煤价格高企，增量尚存不确定性。煤价涨势趋缓，但不具备大跌基础。基本面支撑煤炭股，关注政策容忍度。动力煤关注【中国神华】、【兖矿能源】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【广汇能源】。炼焦煤方面，减产逻辑下焦煤最受益，关注【淮北矿业】、【平煤股份】。

　　风险提示

　　反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。(山西证券胡博,程俊杰)