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　　【原油&成品油周报】WTI突破100美元，油价进入高位博弈区间2026-09-13

　　分析师：高明宇

　　期货交易咨询从业信息：Z0023613

　　期货从业信息：F03151750

　　发布日期：2026年9月13日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　根据8月IEA\DOE\OPEC最新平衡表，2026年全球石油市场将自去年的盈余189万桶/天转变为缺口162万桶/天，其中二、三季度的供需缺口分别为351万桶/天、282万桶/天。下半年以来全球石油库存去化3.5%、去化速度为367.8万桶/天，其中原油库存下降4.3%、成品油库存微增0.1%。8月下旬以来我们持续提示原油价格的破位上行风险，本周布伦特、WTI均一度突破100美元/桶，受中东原油在国内到岸量回落、油轮运费大涨影响SC对外盘溢价持续走扩。尽管中东军事冲突的扩散、海峡复航尚无好转，原定本周一在阿曼举行的波斯湾国家地区会议也被推迟，但WTI突破100美元/意味着高油价对美国通胀压力的传导进入加速区间，周五美国公布8月CPI后9月加息概率已上升至88.1%，中国限制10月成品油出口的政策调整亦有预期。油价进入高位博弈区间，预计上行走势由流畅上行转为波动加剧。

　　原文链接

　　中信建投期货研究

　　【LPG周报】 中东地缘升温，供应紧张，LPG震荡上行 2026-09-13

　　分析师：刘书源

　　期货交易咨询从业信息：Z0017242

　　期货从业信息: F3066303

　　助理分析师：赵瑞

　　期货从业信息：F03155292

　　发布日期：2026年9月13日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　中东地缘局势持续升温，中东航运遭受的袭击不断升级，胡塞武装对沙特的新一轮攻击加剧了市场对该地区供应前景的担忧。短期内霍尔木兹海峡开放希望渺茫，美国出口量受物流影响短期内难以提升，LPG供应端整体偏紧；印度需求释放进一步推高了外盘价格，对LPG价格形成支撑。远东地区LPG整体库存水平较低，关注冬季补库进度。供应紧张的基本面及进口成本决定PG价格的下限，中东地缘局势紧张程度决定PG价格波动上限。

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　　中信建投期货研究

　　【甲醇&尿素周报】地缘扰动，价格高位震荡 2026-09-14

　　分析师：刘书源

　　期货交易咨询从业信息：Z0017242

　　期货从业信息: F3066303

　　发布日期：2026年9月13日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　甲醇：甲醇受中东发运不畅、进口到港偏低影响，港口与厂库持续去化，叠加煤价及节前备货支撑，期价高位震荡偏强；但MTO利润受压、国内检修恢复后供应回升，若霍尔木兹通航改善或需求负反馈，溢价易回吐。

　　尿素：成本支撑，且秋季肥刚需和出口预期限制了深跌空间，后市需紧盯需求端实际拿货力度，短期震荡运行

　　原文链接

　　中信建投期货研究

　　【PX-TA-EG-PF-PR周报】上游矛盾未解，下游被动跟涨2026-09-13

　　分析师：李思进

　　期货交易咨询从业信息：Z0021407

　　期货从业信息: F03138106

　　发布日期：2026年9月13日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　低库存叠加成本持续上行，是能化板块表现强势的核心原因。战争持续期间，上游原料低库存、现货偏紧，支撑近端价格。短期来看，此次油价强势更多源于基本面因素，而非仅受地缘风险升温驱动；下游负反馈对价格影响有限，在上游供应端矛盾未解前，价格只能被动跟涨。但若周一伊朗、伊拉克等波斯湾沿岸国家就建立霍尔木兹海峡商业航运安全航线一事交换意见并达成阶段性成果，地缘风险溢价可能回落，不过，这更可能只是短期情绪缓和，而非长期风险出清。

　　PX方面，本周供需边际改善。海外调油逻辑延续，调油商对甲苯、二甲苯采购积极，PX-MX价差降至历年同期偏低水平，工厂对MX刚需采购预计减弱。欧美炼厂开工处于高位，成品油库存处于低位，芳烃调油料紧缺对PX形成支撑。亚洲GS、SK、FCFC后续有检修；国内前期检修装置恢复不及预期，PX整体负荷偏低，但拐点已现，9月供给预计增加。PTA负荷恢复可能快于PX，PX去库有望加快。

　　PTA方面，本周供需边际转弱。周内新仓单注册、出口装船集中，锁定部分流通货源，基差走强，加工费修复至历年同期偏高。逸盛大化、三房巷预计重启，后续负荷继续回升，且恢复节奏早于PX，流通性改善。需求端，终端逐步进入传统旺季，但在成本强势背景下，需求难显著好转，假期停产或增多，旺季窗口预计在9月下旬至10月底。若海峡未完全通航，出口订单难提前下达，旺季弹性受限。聚酯负荷已降至年内新低，短纤、瓶片减产进一步拖累，利润仍集中上游。9月PTA或结束去库转为累库。

　　乙二醇方面，本周供需面表现强势。霍尔木兹海峡与曼德海峡通行受阻，中东货源短期难根本改善，近洋船货成交阶段性放量，可商谈资源少，以10月船货为主。高利润刺激下，国内乙二醇开工率提升，同时，下游需求负反馈有所显现，瓶片、短纤减产并抛售乙二醇现货，9月乙二醇现货供应紧张格局较8月有所缓解，但仍难以明显宽松。

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　　中信建投期货研究

　　【橡胶周报】 预期降温，冲高回落 2026-09-13

　　分析师：蔡文杰

　　期货交易咨询从业信息：Z0022568

　　期货从业信息: F03121925

　　发布日期：2026年9月13日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　天然橡胶：近期泰国等东南亚主产区仍处于雨季之中，供应端短期没有额外的变化；需求侧，在国内轮胎企业生产相对稳定的背景下，随着原材料价格持续上涨，下游采购持续偏弱，原料库存持续下滑，变化也并不突出（下游企业是否采购原材料与未来生产是否需要原材料可能并不一一对应）。在近期行情剧烈波动的过程中，平衡表的直观变化并不多（近期的调整显然无法归因为东南亚雨季即刻结束）。短期预期主导的定价仍在持续，随着预期降温，RU&NR回落。向后看，预期是否抵达终点不好判断，而从平衡表来看，还是一样的，短期的生产受限总有结束的那一天，需求的大幅扩张也难以出现，RU&NR上方也大概率存在边界，在短期的持续上行后，下行风险或逐步抬升（就是以当下价格生产的产量，未来的市场需求未必需要这个产量）。

　　合成橡胶：地缘事件的紧张状态仍在持续，国际油价依然偏强运行。也就代表亚洲市场的失衡并未有明显好转，因此尽管国内的蒸汽裂解装置持续提负，但对亚洲市场的矛盾缓解有限，丁二烯的总量供应收缩的趋势延续。随着丁二烯的供应持续收缩，BR橡胶的利润迎来加速亏损，BR橡胶的装置大幅降负。并且随着时间推移，供应收缩预期逐步走向现实。结构上，SBS与ABS的开工水平受丁二烯的供应紧张影响，开工水平大幅下降。需求端参考天胶。基本面并没有出现明显的改善，BR橡胶预期降温，短期调整。向后看，也是一样的，在能源供应出现明显改善前，供应偏紧的状态或难以缓解，预计BR橡胶回调空间有限。

　　原文链接

　　中信建投期货研究

　　【氯碱周报】烧碱宽幅震荡，PVC关注成本走向 20260913

　　分析师：欧阳毓珂

　　期货交易咨询从业信息：Z0023259

　　期货从业信息: F03121519

　　发布日期：2026年9月13日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　烧碱：短期驱动偏弱，整体利润围绕盈亏平衡波动，年内已经出现了检修大幅抬升对冲过剩产量的现实，需求氧化铝周度开工窄幅回升形成弱支撑，后期仍关注液氯价格、库存能否快速去化，宽幅震荡运行。

　　PVC：前期煤炭系供应偏紧的现实缓解，成本侧原料兰炭、电石价格跟随下降，即使前期上涨PVC生产利润、估值并未显著坍塌。当前PVC需求尚未出现实质性反转，库存及仓单压力仍存，因此短期价格偏强，但上涨更多体现预期和成本驱动。若现货跟涨、库存持续去化，则行情有望进一步上行。若成本持续回落，则更需注意价格下跌风险。

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　　中信建投期货研究

　　【纯碱&玻璃周报】政策扰动增加，但基本面改善有限2026-09-12

　　分析师：胡鹏

　　期货交易咨询从业信息：Z0019445

　　期货从业信息: F03086797

　　发布日期：2026年9月12日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　纯碱供需和主要逻辑：

　　供应（偏多）：本周纯碱供应环比下降。本周纯碱检修安排增加，产量环比减少。下周纯碱检修计划减少，预计产量小幅增加。近期纯碱检修安排增加，供应端对价格有一定支撑。

　　需求（偏空）：本周纯碱需求偏弱。近期重碱需求下降，轻碱需求弱稳。本周浮法玻璃、光伏玻璃产线无变动，近期浮法、光伏玻璃日熔量之和下降。短期中下游采购积极性略升，碱厂新订单略增。后期继续关注光伏玻璃和浮法玻璃产线变动情况。

　　库存（偏空）：本周纯碱库存小幅增加。本周纯碱生产企业库存、社会库存增加，总库存小幅增加。当前纯碱供应过剩格局未改，短期产量减少，预计下周上游库存下降。

　　主要逻辑：短期需求疲软，价格偏弱震荡运行。

　　玻璃供需和主要逻辑：

　　供应（中性）：本周玻璃供应略升。本周玻璃产线无变动，产能利用率、产量环比略升。近期玻璃供应窄幅波动，最新日熔量同比下降约11.5%。短期玻璃供应略降，供应端压力减弱，对价格影响中性偏多。

　　需求（偏多）：本周玻璃需求小幅增加。当前玻璃终端地产行业疲软，1-7月竣工面积增速下降约23%，8月玻璃深加工订单环比增加、同比下降约1%。近期玻璃下游需求季节性增加，投机需求增加，需求对价格影响偏利好。后期需持续关注地产政策落地情况和对竣工端玻璃的影响。

　　库存（偏多）：本周玻璃库存大幅下降。本周玻璃产销改善，生产企业库存环比下降约14万吨、同比上升约15%。近期玻璃情绪改善，中下游采购积极性提升，预计下周库存小幅下降。

　　主要逻辑：库存下降提供支撑，但宏观和供应扰动增加，暂时震荡为主。