9月10日，马来西亚棕榈油总署(MPOB)发布2026年8月棕榈油供需报告。数据显示，当月马棕产量延续增长态势，但出口环比明显下滑，累库幅度扩大，报告影响偏空。9月产量有望继续增加，而印度备货需求存在转弱预期，基本面延续宽松格局，对价格形成持续压制。然而厄尔尼诺导致减产、原油走强等“强预期”为市场提供坚实底部支撑，9月多空博弈加剧，价格或延续高位运行。

　　库存高于预期，报告影响偏空

　　马来西亚棕榈油总署(MPOB)发布的8月供需报告偏空。数据显示，当月产量为181.75万吨(环比+1.39%)，出口量为129.47万吨(环比-7.50%)，国内消费为37.57万吨(环比+2.59%)，月末库存增至282.45万吨(环比+7.48%)。与市场此前预估数据相比，期末库存高于预期值，报告整体对市场影响偏空。

　　马棕延续增产，宽松格局持续

　　据MPOB数据，2026年8月马来西亚棕榈油产量达181.75万吨，环比增长1.39%，同比降2.01%，基本符合市场预期，对价格影响偏空。8月马棕鲜果串单产及出油率均有提升，延续增产态势，对棕榈油价格形成一定压制。全国平均单产为1.57吨/公顷，较上月增长1.95%；平均出油率为20.01%，环比提升0.21个百分点。从产区结构来看，各主产地产量延续分化格局：马来半岛产量为104万吨，环比增长2.5%；沙拉越地区产量为43.9万吨，环比增长4.67%；沙巴地区33.9万吨，环比下降5.6%。沙巴产量连续2个月下滑，或由于年初沙巴降雨偏少导致的滞后影响，另外，燃料价格走高导致采收周期延长，导致产量下滑。

　　截至2026年8月，马来西亚棕榈油总产量达1263万吨，同比基本持平，年内整体供应趋于宽松，供应端压力持续存在。

　　8月出口环比下滑，利空价格

　　8月马来西亚棕榈油出口量为129.47万吨，环比下降7.50%，同比下降2.34%，符合市场预期。船运机构高频数据显示，月内马棕出口持续低迷，下旬降幅进一步扩大。印度节日备货需求不及预期，且由于8月棕榈油价格快速上涨导致印度豆棕价差转为倒挂，棕榈油性价比丧失，需求转向豆油，对马棕出口形成制约。另外，8月令吉兑美元汇率走强，进一步抑制出口需求。累计数据来看，截至2026年8月，马来西亚棕榈油累计出口1043万吨，同比增长8.65%。

　　马棕累库压力仍存

　　截至8月底，马来西亚棕榈油库存已攀升至282.45万吨，较上月增加约20万吨，环比增长7.48%，同比上升28.25%，远高于近五年同期平均水平。此前市场机构普遍预测期末库存为276万-278万吨，实际数据高于预期，对价格影响偏空。当前仍处于季节性增产周期，产量有望继续增长，若出口延续疲软态势，库存累积幅度或将进一步扩大，对价格形成持续压制。

　　9月价格或延续高位，回调空间有限

　　9月上旬棕榈油现货价格整体延续涨势，一方面由于产地减产预期升温；二是国际原油价格走高，提升了生物柴油的经济性，从而增强了棕榈油需求增长预期，对市场形成利多。从全月来看，棕榈油多空博弈或将进一步加剧。

　　基本面宽松格局持续施压。供应方面，增产周期内9月棕榈油产量仍具继续增长潜力，供应压力持续施压市场。此外，中旬马来西亚或将迎来连续降雨，干旱情况有望缓解，这可能削弱市场对厄尔尼诺天气导致减产的担忧，对价格影响偏空。需求方面，考虑到印度植物油港口库存处于高位，且印度豆棕价格转为倒挂，棕榈油性价比消失，预计9月印度备货需求或有降温，对棕榈油采购节奏放缓。据船运机构数据显示，9月前10日棕榈油出口量环比上月同期下降11.7%-17.5%。若马棕出口势头无法恢复，库存可能继续累积，给未来价格带来压力。国内方面，近月买船持续，近月端供应压力较为显著，但需求端承接力度不足，月内棕榈油港口库存或将继续累积，现货基差或延续弱势，对价格形成利空。

　　宏观层面影响多空并存。地缘冲突不断升温，推高原油价格，截至9月11日，欧美原油期货已升至近四个月高点，9月以来WTI原油结算价涨幅达20%，对棕榈油市场形成持续提振。与此同时，美国CPI通胀数据于11日晚间落地，8月CPI同比上涨3.4%，符合市场预期。数据发布后，市场对于本月17日加息的预期概率从70%上升到90%，但对市场整体利空影响程度有限。

　　综合来看，棕榈油市场多空博弈加剧，月内棕榈油价格存在回调可能，但减产预期与原油提振仍存，价格回调空间或相对有限，价格重心延续高位，震荡幅度或将扩大。全国24度棕榈油均价预计为9880元/吨，环比上涨2.93%。