碳酸锂、一周商品策略

　　碳酸锂：情绪转弱，关注仓单数量变化。上周五受商品情绪及锂矿板块股票情绪偏弱等因素影响，碳酸锂主力合约大幅下跌5%，收于134820元/吨。供需数据来看，供给端延续放量，碳酸锂周度产量环比增至27665吨，其中辉石提锂贡献主要增量，库存端整体仍在去化但节奏放缓，SMM统计行业全口径库存164435吨，环比去库4912吨（上周去库5576吨）。供需格局而言，海外锂矿到港逐步增加，但国内矿山及锂盐产能恢复受限，供应整体呈缓慢回升态势。需求端保持环增态势，铁锂排产环增，铁锂和电池环节三、四季度亦有投产预期。因此，整体供需预计持续性去库，但去库力度将有所减少。后续建议关注仓单何时见顶回落，若仓单持续性去化，可能对盘面构成一定支撑，不过在市场情绪偏悲观的叙事之下，资金更多关注未来供需过剩的逻辑，整体盘面震荡偏弱。

　　一周商品策略：上周商品能源独强、其余普跌，贵金属先抑后扬。本周排序：能化居首但分化，贵金属中性，有色、新能源中性偏弱，黑色、农产品偏弱。基调转为“能源进攻为主、其余品种防守对待”，FOMC前控制敞口。核心变量为9/17 FOMC与国内8月数据。

　　本周需关注三件大事：一是中东地缘反复——美伊摩擦延续、霍尔木兹通航未恢复正常、红海运输受扰，布油周内逼近110美元/桶，地缘溢价继续直接抬升能化成本，但高价下需求下滑，实货偏紧与需求走弱相互制衡，双向波动加剧；二是本周央行决议密集周，周四和周五美联储、英国央行和日央行均有加息预期，或短期造成风险资产承压，但抑制作用有限；三是国内进入8月经济数据密集落地周，工业增加值、社零、固定资产投资与金融数据将验证“宽信用”成色，叠加8/28房贷新政与专项债提速，黑色建材由政策预期博弈转向“数据＋旺季”双验证。

　　本周板块排序：能化（中性·分化）＞ 贵金属（中性）＞ 有色（中性偏弱·分化）= 新能源（中性偏弱·分化）＞ 黑色（偏弱）= 农产品（偏弱）。定价进入“加息计价完成态×地缘溢价高企×宽信用待验证”三线并行，9/17 FOMC为最大边际。操作上能源链偏强多配、其余防守：工业硅逢高做空、黑色反弹空、生猪远月逢低多，其余品种偏弱；风险关注FOMC鹰派脉冲、油价二次传导与国内数据不及预期。

　　霍尔木兹海峡再现船只遇袭

　　观点分享：据路透社9月13日报道，中东地区再度发生针对能源运输和航运设施的袭击，霍尔木兹海峡一艘船只遭不明发射物击中，船员随后撤离；伊朗媒体另称，一艘伊朗商船遇袭造成1人死亡。与此同时，沙特东西输油管道此前遭无人机袭击后仍处于停运状态，该管道原本承担将原油从沙特东部油田输送至红海港口的任务，在霍尔木兹海峡运输受限期间成为重要替代通道。也门胡塞武装近期还继续沿红海沿岸推进，并控制曼德海峡附近战略岛屿。原定由伊朗和海湾国家在阿曼举行、讨论霍尔木兹航运问题的会议也已推迟，目前伊朗仍表示，在美国满足其提出的相关条件前不会重新开放海峡。

　　黄金：关注下方配置窗口

　　白银：关注风险偏好变化

　　铜：库存减少，限制价格回落

　　锡：静待加息落地

　　铝：仍有部分向上动能

　　氧化铝：基本面承压

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　铂：关注下方支撑

　　钯：重回较弱态势

　　镍：宏观和库存压力加剧，现实成本限制下方弹性

　　不锈钢：原料下行预期兑现，估值偏低缺乏驱动

　　碳酸锂：市场情绪悲观

　　工业硅：关注库存去化

　　多晶硅：关注上游减产情况

　　铁矿石：铁水小幅减产、港口库存去化

　　螺纹钢：钢厂利润收缩，关注开工变动

　　热轧卷板：钢厂利润收缩，关注开工变动

　　焦炭：震荡偏弱

　　焦煤：稳产保供预期抬升，震荡偏弱

　　动力煤：供需边际转松，煤价易跌但难深跌

　　原木：需求旺季不旺，价格区间震荡

　　对二甲苯：原油新高，单边多单持有，多PX空PTA PTA：成本支撑，多PR空PTA MEG：单边高位震荡市，月差反套

　　橡胶：震荡偏弱

　　合成橡胶：步入宽幅震荡

　　沥青：成本冲高，现货挺价

　　LLDPE：地缘溢价强劲，成本支撑延续

　　PP：原料紧张短期难解，内外比价倒挂

　　烧碱：未来交割压力仍较大

　　纸浆：震荡运行

　　甲醇：高位震荡

　　尿素：震荡运行

　　苯乙烯：短期高位震荡

　　LPG：进口成本强势，国内现货偏紧，关注成品油拐点

　　丙烯：等待装置检修落地，关注下游负反馈

　　PVC：反弹难持续

　　燃料油：强势仍在，价格继续上冲

　　低硫燃料油：上涨势头持续，亚太现货高低硫价差跌入低位

　　集运指数（欧线）：关注地缘风险溢价扰动

　　短纤：供应负反馈，估值底部支撑

　　瓶片：供应负反馈，现货转紧，倾向逢低做扩估值

　　胶版印刷纸：逢高抛空为主

　　纯苯：短期高位震荡

　　棕榈油：资金剧烈博弈，关注回调做多

　　豆油：美农报告平淡，豆系表现乏力

　　豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或跟随回落

　　豆一：市场情绪影响，盘面回调

　　玉米：偏弱运行

　　白糖：美联储加息预期升温

　　棉花：等待新棉上市，关注籽棉价格

　　鸡蛋：震荡调整

　　生猪：产业逻辑回归，盘面交易释压

　　花生：偏弱运行