黑色早评 | 2026年9月11日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，近期全球铁矿发运有小幅回落，澳巴发运均有减量，非主流发运变动不大。不过，同期国内港口铁矿到货量明显回升至正常水平，但因压港继续上升，且疏港大幅增长至同期最高位，本周港口铁矿库存有所下降。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有回升，但仍处同期低位。

　　需求端，昨日钢联高炉开工率继续小幅增长，日均铁水略减0.53万吨至236.29万吨，但同期钢厂盈利率大幅下滑至7.79%。钢厂铁矿库存有所增长，尽管进口矿日耗略有上升，钢厂进口矿库销比仍小幅增加。考虑到月末两节将至，钢厂对铁矿或有一定采购补库需求，但在钢厂盈利率大幅走弱的情况下，预计钢厂补库驱动也不强。昨日铁矿港口现货成交继续小幅上升，但远期美元货成交延续下降，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿供需双弱，海运费涨势也趋缓，叠加本周市场传ZK与力拓/FMG谈判已达成协议，且钢厂盈利率大降后减产预期增大，短期矿价延续走弱。

　　1.Mysteel：本期新增6座高炉复产，3座高炉检修;复产的高炉主要集中在河北、河南、东北地区，主要为近期检修的高炉维护结束后常规复产，但也有部分钢厂因亏损加剧的原因推迟复产计划;检修的高炉主要集中在山西、福建地区，主要因亏损原因进行检修复产时间待定。除此之外，本周随着钢厂低成本的原料库存消耗完毕之后，生产成本大幅抬升，亏损范围扩大，钢厂盈利率跌至10%以下，预计下周开始使用第五轮提涨的焦炭之后，亏损范围或将进一步扩大。

　　2.9月10日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2946.11万吨，环比上期增33.09万吨。进口烧结粉总日耗118.1万吨，环比上期减0.32万吨。库存消费比24.95，环比上期增0.35。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1371.4万吨，环比上期增0.64万吨。进口烧结粉总日耗61.78万吨，环比上期减0.13万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比88.08%，环比上期增0.08个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2472元/吨，环比上期增33元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2467元/吨，环比上期增48元/吨。

　　3.乌克兰扎波罗热钢铁厂公布2026年前八个月生产数据，1-8月生铁、粗钢及轧制产品产量同比分别下降22.4%、20.1%和19.1%。其中8月单月产量大幅下滑，生铁、粗钢和轧制产品出货量同比降幅均超80%。公司将8月产量下跌归因于当月两次袭击，导致能源基础设施及高炉设备受损，工厂全面停产。

　　4.10日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交127.0万吨，环比上涨19.92%；本周平均每日成交91.2万吨，环比上涨1.79%；本月平均每日成交91.1万吨，环比上涨21.95%。远期现货：远期现货累计成交75.0万吨（8笔），环比下跌16.67%，(其中矿山成交量为58万吨)；本周平均每日成交90.8万吨，环比下跌8.93%；本月平均每日成交92.4万吨，环比上涨6.08%。

　　双焦

　　双焦

　　中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需偏宽松。

　　当前矛盾：山西统筹煤炭行业发展和安全新规十七条对煤矿从审批到生产再到安检做了严格要求，并且部分煤矿在上半年超产，下半年控量，短期内焦煤产量较难恢复。山西省焦煤产量下降幅度过大，进口较难弥补，在山西省焦煤产量恢复之前，焦煤供需或持续存缺口，重点关注焦煤产量。焦煤盘面交易蒙煤，蒙煤进口量短期内对焦煤盘面影响较大，关注蒙煤通关量。本周焦煤产量有所回升，关注产量是否能持续恢复。

　　1.【中国煤炭资源网】焦炭简评：山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄上调100元/吨，干熄上调110元/吨，调整后具体情况如下：1、准一级（湿熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT≤7，调整后执行2145元/吨，不分省内外；2、准一级（干熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT0，调整后执行2465元/吨，不分省内外；3、二级冶金焦：A≤13.5，S≤0.8，CSR≥58，MT≤7，调整后执行2085元/吨；2026年9月10日0时起执行。

　　2.中国煤炭资源网冶金部9月10日重点关注：焦炭市场延续偏强格局，不过随着炼焦煤价格高位触顶，部分溢价资源略有回调，整体市场情绪略有降温。部分库存煤资源相对充足的焦化盈利能力改善，开工略有回升，但整体供应端回升偏慢，随着焦炭今日五轮落地，焦化将加快发货速度，目前部分钢厂到货已有明显改善，整体看钢厂整体焦炭库存水平略显吃紧，当前焦炭基本面改善有限。预计随着铁水回落，刚需承压，供应回升，焦炭将趋于平衡，后期关注铁水回落速率以及炼焦煤价格表现。焦煤方面，目前产地安监局势仍未放松，叠加部分煤矿因井下条件以及季度任务完成等因素限制开工，供应端扰动仍存，整体复产节奏较为缓慢。近几日市场恐高情绪渐起，交投氛围有所转弱，昨日山西主流大矿竞拍流拍过半，部分高价资源也有所回调，不过目前供应偏紧格局下，下游多稳库为主，煤矿整体出货顺畅，坑口报价多数持稳，部分资源继续补涨，煤价短期将延续高位震荡。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关仍处低位，昨日通关594车，市场情绪有所转弱，个别贸易商报价小幅回调，但多数贸易商考虑口岸可售资源较少继续挺价，蒙5原煤价格报价1650-1680元/吨左右，下游多继续观望，口岸成交仍无明显放量。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所减少，但富宝废钢日耗增7.7%，整体钢材供应变动不大。昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，昨日钢联五大材数据显示钢材厂库、社库均有减少，总库存继续去化；此前找钢数据显示钢材厂库上升、社库继续减少，总库存降幅趋缓，但机构钢材表需普遍有所走弱。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量221.95万吨，环比上升7.8%，水泥直供量环比上升2.74%；混凝土搅拌站发运量为128.87万方，环比增加7.3%；截至9月1日，样本建筑工地资金到位率为55.03%，周环比上升0.06个百分点。海外方面，近期地缘政治局势有所升级，原油价格持续走强；昨日公布的美国8月PPI数据超预期，海外加息预期抬升，美债持续走强，外盘商品普遍回落。国内方面，周一工信部印发《信息通信行业发展“十五五”规划》显示国内宏观政策继续向好，昨日发改委、市场监管总局发布关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知，“反内卷”政策预期抬升。进出口方面，昨日独联体、印度钢价有部分走弱，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差部分收窄，国内钢材出口空间小幅趋减。

　　综合而言，当前钢材市场供需双弱且去库速度略有放缓，尽管国内宏观政策预期向好，但受原料价格波动影响，短期钢价偏弱震荡运行。

　　1.国家发改委、市场监管总局发布关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知，聚焦低价无序竞争问题突出的重要工业品生产领域，对涉嫌低价无序竞争的经营者进行提醒告诫，必要时组织开展成本调查。

　　2.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存151.91万吨，周环比减少1.48万吨，较去年同期增加15.51万吨。调研周期内，下游调坯企业开工微增，厂内成品库存下降，终端需求边际回暖。

　　3.近日，四川省钢铁行业反内卷自律工作会议召开。川威、冶控、方大达钢等5家企业共同签署《四川省钢铁行业反内卷自律公约》，承诺坚决抵制恶性竞争、坚决杜绝盲目增产、坚持加强沟通协商、自觉接受社会监督。

　　4.中汽协：8月份，新能源汽车产销量分别完成165.3万辆和164.3万辆，同比分别增长18.9%和17.8%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的60.6%。

　　5.乘联分会：9月1-6日，全国乘用车市场零售21.0万辆，同比去年9月同期下降19%，较上月同期下降1%，今年以来乘用车累计零售1192.6万辆，同比下降21%。

　　6.10日全国建材成交依然偏弱，市场交投氛围清淡，终端采购不多，期现和投机也就较少，全天整体成交量较前一日略有下降。

　　玻璃：本周国内浮法玻璃现货市场商谈重心上行为主，企业去库意愿强烈，叠加周内沙河、湖北部分期现商集中补货提振下，现货整体出货向好，行业库存大幅下降，周内均价1067元/吨，环比上期+4.69元/吨。分区域来看，本周华北市场出货较好，市场情绪提振下，业者采购积极性提升，中游订货提货，下游亦适量采购备货，除因降雨阶段性影响出货以外，多数时间企业产销高位，价格亦多次上调；东北市场整体成交较好，下游采购备货，多数企业出货较好、价格上调，但随着价格上涨以及备货基本完成，业者采购节奏有所减缓；本周华东浮法玻璃区域窄幅整理为主，区域高库存压力仍在，企业出货、去库意愿强烈，周内叠加外围涨价气氛烘托，个别企业价格上移，但多数趋稳操作，而需求整体偏弱，操作理性为主。

　　纯碱：本周，国内纯碱市场趋势稳定，价格以稳居多，个别窄幅提涨。隆众资讯数据监测，周内国内纯碱产量68.28万吨，环比下降3.60万吨，跌幅5.01%。纯碱综合产能利用率71.69%，上周75.47%，环比下降3.78%。检修企业持续及个别不正常，整体供应呈现下降趋势。周内国内纯碱厂家总库存193.11万吨，较周一增加1.05万吨，涨幅0.55%。较上周四增加1.98万吨，涨幅1.04%。企业发货慢，个别企业库存呈现增加，其他产销相对平衡。周内，纯碱企业待发订单增加，维持13+天。据了解，社会库存增加，总量维持57+万吨。供应端，近期检修企业增加，且恢复慢，产量较低。下周随着检修的结束，预期个别企业产量提升。整体产量提升空间不大，测算下周预期产量68+万吨，开工率71+%。当前，企业接单一般，执行签单订单为主，价格以稳为主，个别灵活调整。需求端，下游需求表现不温不火，刚需为主，存货意向不足，目前原材料库存相对安全。下游整体运行平稳，个别行业后续冷修预期。市场情绪放缓，期货价格下调，期现拿货意向减弱。周内，浮法日熔量14.25万吨，环比增加1150吨，光伏6.80万吨，下降210吨。下周，浮法预期两条点火，产能1400吨，光伏一条冷修，产能1200吨。综上所述，短期纯碱震荡运行，价格调整空间有限。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数环比增加，玻璃需求略有好转，但实际感受需求仍一般，玻璃供需仍是弱平衡。本周动力煤价格持续上涨，煤制玻璃成本抬升，叠加玻璃旺季需求预期，盘面突破下行趋势线走强。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。当前成本推动上涨，建议关注动力煤价格。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量下降，但库存继续增加，处于高位，库存压力巨大，动力煤价格持续上涨，叠加大厂检修，带动纯碱盘面反弹。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。成本抬升带动纯碱上涨，关注动力煤价格，后市或有逢高空的机会。

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