新一批合格境内机构投资者(QDII)额度落地后，美元理财产品加速上新。上海证券报记者获悉，近期12家理财公司合计新增9.4亿美元额度。此后不到10天，市场上已有28只美元理财产品密集发行。

　　受访专家认为，本轮美元理财升温，最直接的推动因素是QDII额度扩容。

　　中国(深圳)综合开发研究院研究员陈颖仪对记者表示，此前QDII额度相对紧张，一定程度上制约了理财公司进行境外投资和产品发行。新增额度下发后，机构迅速将额度转化为产品供给，反映出较强的跨境配置需求。

　　这批新发的美元理财产品均为固定收益类封闭式产品，期限多为6个月至1年，业绩比较基准主要集中在3.6%至3.9%。新发产品底层资产主要为美元存款、境外货币基金和海外债券，整体风险等级相对较低。

　　格上基金研究员毕梦姌对记者表示：封闭式运作有助于匹配期限相对确定的境外资产，减少申赎对流动性和产品净值的扰动；半年至1年的中短期限，则有利于控制久期风险，降低海外利率波动带来的净值回撤。

　　南开大学金融学教授田利辉对记者表示，产品结构体现了理财公司以较短期限、较低风险等级锁定当前美元较高票息的配置思路。

　　此次QDII额度扩容，贝莱德建信、高盛工银、施罗德交银、法巴农银等合资理财公司也获配额度。申万研究所前首席市场专家桂浩明对记者表示，此次新增额度虽然总量不大，但释放出资本市场持续扩大开放的信号，既回应了居民全球资产配置需求，也为理财公司积累海外投资经验创造了条件。

　　额度扩容解释了美元理财产品为何集中上新，但其受到市场关注的深层原因仍是境内外资产收益差异。

　　田利辉表示，人民币存款利率已进入“1%时代”，美元固收类资产仍能提供3%以上的票息收益，收益差距成为美元理财吸引力上升的主要动力。陈颖仪提供的数据显示，今年以来美元纯固收理财年化收益率为3.37%，人民币同类产品为2.82%，美元资产的收益优势较为直观。

　　对于理财公司而言，布局美元理财是完善全球资产配置体系的一部分。截至2026年6月末，银行理财境外资产占比仅为1.1%。陈颖仪认为，这一比例与居民多元化配置需求之间仍存在较大差距，新增额度缓解了理财公司跨境投资的“弹药”约束。

　　不过，受访专家也提醒，美元理财业绩比较基准较高，但不构成收益承诺。除比较产品标示的收益率，投资者还需将汇率、净值、费用和流动性等因素纳入考量。

　　美元理财的最终回报由资产收益和汇兑损益共同构成，田利辉表示：“如果投资者使用人民币购汇，产品到期后再换回人民币，一旦产品存续期内美元对人民币的贬值幅度超过票息收益，汇兑损失就可能覆盖全部利息，甚至造成亏损。”

　　虽然理财公司可以通过资产与负债币种匹配、外汇远期和掉期等工具管理汇率风险，但对冲也会产生成本。

　　田利辉表示，人民币计价的QDII产品可由产品层面进行汇率对冲，但锁汇成本会降低最终收益率。此外，毕梦姌表示，并非所有美元理财产品都会进行汇率对冲，而且对冲也不能消除底层资产的信用风险和利率风险，投资者应仔细阅读产品说明书。

　　展望后市，若美联储进入降息周期，新发产品的业绩比较基准可能随之下行，已经持有存量高息资产的产品，则有望在资产到期前继续获得原有票息。如果同期人民币资产收益率也继续下行，两类产品之间仍可能保留一定利差，美元理财的配置价值不会立即消失。