国家统计局9月9日公布的数据显示，8月份，居民消费价格指数(CPI)环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅扩大至0.8%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅回升至1.0%。工业生产者出厂价格指数(PPI)环比由上月下降0.7%转为上涨0.4%，同比涨幅扩大至3.8%。总的来看，8月物价呈现消费端与工业端同步回暖态势。

　　谈及8月CPI回升，方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森告诉期货日报记者，背后存在三重驱动因素：一是国际油价上行带动国内燃料价格上涨；二是高温多雨天气与生猪出栏节奏变化对食品供给端形成扰动；三是AI算力需求外溢带动消费电子等工业消费品涨价，表明涨价正由能源、食品逐步向核心CPI领域扩散。

　　申银万国期货分析师陈梦赟认为，8月物价回暖，内生修复动力有所增强。核心CPI同比涨幅较上月扩大0.1个百分点。服务价格稳中有升，暑期出行热度延续，服务消费韧性持续显现。食品价格同比降幅收窄0.1个百分点，至1.4%，对物价的拖累边际缓解。

　　 PPI方面，李彦森认为，8月PPI环比上涨主因是全球大宗商品价格回升，但不同品种背后的涨价逻辑有所不同。原油价格和有色金属价格上行分别与原油供给收缩、有色金属需求旺盛有关；电子电路等新动能行业价格上涨，则反映产业升级带来的持续性影响。陈梦赟表示，国际原油、有色金属价格走高，带动石油开采、精炼石油、有机化学、有色冶炼等产业链价格普遍回升，上游资源品景气度明显抬升。

　　“从结构特征来看，算力需求扩张带来的价格拉动同时体现在消费品与工业品两端。消费品端，移动电话机、平板电脑等电子产品价格上行；工业品端，电子电路制造价格环比上涨3.5%。AI算力驱动的涨价已从生产端向消费端延伸。”陈梦赟说。

　　展望未来物价走势，李彦森认为，经济周期、产业周期、供需节奏仍有利于价格稳定，后续物价演变将取决于三大变量：一是原油价格能否维持高位，二是内需修复斜率，三是猪周期与天气扰动的退坡节奏。陈梦赟认为，国内物价有望延续温和回升态势，但上下游价格传导仍存在阻滞，内生需求修复仍是决定后续物价走势的关键变量。