期货市场：上个交易日，纸浆期货主力合约全天呈低开高走、小幅震荡反弹走势，日盘收于4876元/吨，较前一交易日收盘价上涨32元/吨（+0.66%）；加权成交量37.7万手，环比减少7.68万手；加权持仓量41.1万手，环比增加0.44万手。合约夜盘高开于4890元/吨，延续小幅震荡反弹态势，夜盘收于4898元/吨，较上一交易日日盘收盘价上涨22元/吨（+0.45%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存229.2万吨，周环比累库0.5万吨；当日纸浆期货仓单41.1万吨，环比增加7338吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单22.15万手、空单27.37万手，净空单5.2228万手，环比减少3852手。

产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报838元/立方米，较前一交易日收盘价下跌2.5元/立方米（-0.3%）；双胶纸期货主力合约收报3870元/吨，较前一交易日收盘价上涨14元/吨（+0.36%）。纸浆现货市场阔叶浆价格微幅上调，山东地区针叶浆银星报价4930元/吨；阔叶浆金鱼报价4570元/吨，上调20元/吨；本色浆金星报价5500元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：主力装置运行平稳，部分纸企出货边际好转，近周产量29.38万吨，周度增幅1%；双胶纸：行业转产及交叉排产现象普遍，整体生产维持低位，近周产量17.5万吨，周度增幅2.34%；铜版纸：纸企生产无明显变动，现货货源供应相对充足，近周产量8.3万吨，周度增幅1.22%；白卡纸：国内消费市场保持弱平稳运行，部分下游中小企业订单量明显下滑、开工不足，近周产量34.9万吨，周度降幅3.06%。

总体来看，当前纸浆市场交投情绪温和修复，国内浆厂开工稳定，供给端增量压力有限，港口库存处于高位，整体去化节奏偏慢。下游成品纸开工率虽有边际提升，但整体处于相对低位。受浆价反弹、原料成本抬升影响，纸企生产毛利持续承压，近期盘面维持区间震荡反弹格局。

策略：下游需求预期略有改善，形成底部支撑。正信期货预计，短期纸浆维持区间震荡反弹走势；重点关注盘面关键支撑、压力位变动，持续跟踪港口出货节奏及下游纸企开工负荷变化，做好风控管理。