【现货】

　　主产区价格变动：内蒙5850元/吨；宁夏5850元/吨；青海5850元/吨。

　　【期货】

　　截止9月3日收盘，硅铁主力合约+2.48%(+154)，收于6364元/吨。

　　【成本及利润】

　　兰炭小料价格稳中上行，8月31日内蒙古市场某部分主流电石企业兰炭采购价格上调，中料上调100元/吨执行1070元/吨，小料上调120元/吨执行1050元/吨，均出厂价承兑含税。内蒙即期生产成本6016元/吨，青海即期生产成本5625元/吨，宁夏即期生产成本5850元/吨。内蒙即期利润-166元/吨，宁夏即期利润盈亏平衡附近，青海即期利润231元/吨。

　　【供给】

　　 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国33.02%，环比上周增0.15%；日均产量16430吨，环比上周增1.11%，增180吨。周供应11.50万吨。

　　【需求】

　　五大钢种硅铁周需求(70%)17904.9吨，环比上周减1.52%。五大材总产量795.26万吨，环比+3.5万吨；总库存1572.9万吨，环比-18.56万吨，其中社会库存1178.33万吨，环比-6.52万吨，厂内库存394.57万吨，环比-12.04万吨。表需813.82万吨，环比+3.72万吨。金属镁市场弱稳，产区仍处于夏季检修窗口期，镁锭日产未有回升，部分中小冶炼企业维持降负荷运行，个别工厂恢复生产。下游需求依旧处于淡季，按需补库为主，海外因夏休出口亦缺乏利好，成交整体承压。

　　【观点】

　　昨日硅铁主力合约冲高回落运行，跟随焦煤整体下行。消息方面，9月3日兰炭原料端红柳林块煤起拍价990元/吨，较上期涨190元/吨，受此影响，兰炭再度提涨240元/吨，关注下游接受情况。基本面来看，供应端，本周硅铁延续复产态势，开工率小幅上行，以宁夏及甘肃复产为主，其余产区生产变化有限。因兰炭提涨厂家成本压力增加，短期预计供应增速将放缓。需求方面，铁水产量维持在236万吨左右，因钢厂利润承压及终端需求恢复偏缓，钢厂复产推迟且检修有增加趋势。非钢需求方面，金属镁需求出现改善迹象，海外夏休结束，关注需求恢复成色，短期陕西复产预期增强；不锈钢方面韧性仍存，9月产量预计环比持平，300、400系需求韧性仍存，整体硅铁非钢需求处于边际改善的预期中。成本方面，兰炭价格预计偏强运行，但下游对新一轮提涨的接受度预计有限，关注实际落地情况。产区宁夏8月结算电价下降，内蒙预计上涨1分左右；因需求旺季及块煤供应短缺，现实层面成本端支撑仍存。综合来看，硅铁成本推涨但供需存转弱预期，短期焦煤情绪有所回落，且盘面估值逼近FOB出口报价，建议硅铁谨慎追高，预计短期硅铁价格仍以高位震荡为主，11合约运行区间参考5800-6300元/吨。

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