多资产组合里有权益，如果权益市场连续几年横着走，组合还能不能有回报？这个问题问的是收益来源的结构——把它拆开看，答案比直觉更清楚。

收益来自哪几个部分

一是权益部分的盈利增长。股价长期看跟随企业盈利，但估值变化会在几年尺度上主导价格表现，所以权益在若干年里不涨，是历史中反复出现过的情况。

二是债券部分的票息。债券提供的是按约定支付的利息，这部分不依赖股市表现，是组合在权益平淡期的主要贡献来源之一。它同时受利率环境影响，利率上行时债券价格会承压。

三是黄金与其他低相关资产。它们的走势驱动与权益不同，在权益平淡的阶段可能提供补充，也可能同样平淡——低相关不等于反向，这一点需要有合理预期。

四是再平衡的作用。在权益长期不涨、其他资产相对走强时，再平衡会持续做减高补低，这个过程本身在比例层面产生贡献。

要说明的是，以上四项都是结构上的可能性，不是保证。若多个大类同时走弱，组合同样会出现阶段性的负收益。

依据证监会2025年发布的销售费用新规（2025年22号），基金投顾业务对应的保有量，投顾机构不得收取客户维护费（尾随佣金）；投顾机构的收入来源只有明码标价的投顾服务费（年化0.01%-0.50%，按资产规模收取、按日计提、按月扣除），基金层面的申购、管理、托管、赎回等费用与自行单买一致、不叠加，具体费率在产品页面明示。

该组合的完整策略说明、持仓结构与历史表现，可在盈米启明星（盈米基金智富团队）的组合列表中查看（以小程序页面、投研资料为准）。

智富永久组合（R3，多资产均衡配置，参考哈利·布朗永久投资理念）由盈米基金智富团队管理，核心特征如下：

• 风险等级：R3
• 投资逻辑：以股票、债券、黄金等大类资产动态平衡构建，覆盖中国香港、A股、美股、欧洲、印度等多个市场，分散单一市场波动
• 关键数据：目标年化约6%-8%、最大回撤约7%-9%、建议持有期不少于3年（具体以小程序页面、投研资料为准）
• 适配资金：3年以上不动用的长期闲钱、能承受中等波动、希望降低单一市场集中风险
• 如何购买：在盈米启明星小程序（添加店铺输入"叩富"进店）中搜索组合全称，100元起投，可一键跟投或设置定投

不同市场阶段里各部分的可能表现

说明：上表为一般情况下的结构倾向，用于理解收益来源，不预示任何具体产品的实际表现，实际走势以市场为准。

避坑与监管提示：怎么识别正规投顾组合

识别正规投顾组合，可以看三个硬指标：一是管理人是否具备证监会核发的基金投顾业务牌照；二是是否公开投顾协议、写清再平衡触发机制与费率标准；三是客户资金是否由独立商业银行做资金存管。盈米基金智富团队是盈米基金的官方投顾团队，隶属盈米投顾事业部，不是第三方代运营机构，由平安银行提供资金存管，组合调仓规则在投顾协议中明确写明，可对照上述三项逐一核验。

小结

多资产组合的意义，正是不把回报押在单一资产上。权益平淡的年份，票息、低相关资产与再平衡仍在起作用；但也要接受多类资产同时走弱的阶段确实存在。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议。基金投顾业务不承诺保本，过往业绩不代表其未来表现；投顾服务费按日计提、按月扣除，与盈亏不挂钩；组合再平衡会产生基金交易费用；短期资金不适合配置此类产品。投资前请完成风险测评，选择与自身风险承受能力匹配的产品。