【导语】 周内地缘局势再度升温，国际油价不断上涨，原料苯乙烯价格持续攀升，大宗共振及成本强势驱动之下，三S市场价格重心连续抬升。场内业者对高价抵触情绪渐浓，叠加旺季不旺等因素，新单商谈放量频频承压。短线，虽然成本或延续偏强格局，但供需端亮点不足，三S市场高位运行的概率较大，但或显有价无市。

　　大宗强势共振 三S市场价格探高

　　周内美伊互相袭击，海峡维持关闭状态，地缘局势再度升温，国际油价走高为主，大宗共振作用力不断增强，叠加主港预期继续去库、延续交割惯性上涨等因素，原料苯乙烯价格接连上行，成本推涨助力不容忽视。担忧成本居高难下，三S市场卖盘挺价意向不断提升，周均价均环比上涨。市场新单商谈以刚性需求或者部分空单回补为主，买盘恐高情绪日渐滋生，实际跟进略显不足。

　　表1 三S相关产品价格对比统计

　　数据来源：卓创资讯

　　三S周度开工呈现差异化 PS行业开工环比提升

　　本周三S行业周度开工呈现差异化，多数环比呈现下降趋势。其中PS行业在部分前期检修装置复工的背景下开工水平环比略有提升，但在成本压力逐步推升，国内部分装置继续提负不畅，部分产线周内再度计划外停工等因素扰动下，整体提负水平不及预期。ABS及EPS行业则在盈利承压、订单欠佳以及部分原料供应不充足等因素影响下，开工水平环比下降。

　　表2 三S相关产品周度开工统计对比

　　数据来源：卓创资讯

　　三S行业“殊途同归” 均处亏损状态

　　虽然本周三S行业利润环比表现呈现差异化，但均处于亏损状态。其中ABS行业亏损略有缓解，虽然周内上游苯乙烯和丁二烯价格均价环比上涨，但丙烯腈均价波动较小，叠加ABS亏损压力影响下，部分出厂价上调速度超过成本。EPS及PS行业在跟涨成本同时，需求改善不足、订单放量不畅等因素频频施压，高价货源成交不畅，涨幅难以同步原料端，行业亏损继续增加。

　　表3 三S相关产品利润对比统计

　　单位：元/吨

　　数据来源：卓创资讯

　　展望：成本托举 三S市场或高位运行

　　首先，作为三S主要上游原料，预计下周苯乙烯市场或维持高位运行，成本或继续形成托举之力。从供应端看，下周京博思达睿67万吨/年装置重启后稳定运行，安庆石化40万吨/年装置计划停车检修，产量或环比增3.52%；下周主港到船预计在2.3万吨，提货维持刚性，库存仍难累库。需求端来看，下周主力下游EPS开工有望回升，PS、ABS开工或下降，消费难有改善。原料端来看，原油大概率偏强，纯苯高位运行，成本端支撑仍强。综合来看，地缘局势短期难降温，成本支撑强劲，但随着供应恢复，以及价格涨至高位后下游负反馈或开始显现，基本面转弱或抑制价格冲高乏力，多空博弈下，预计短期苯乙烯市场或高位运行。

　　其次，近期三S行业开工预期或延续差异化表现，但整体供应或较正常，对价格支撑作用力有限。随着前期降负甚至短停装置陆续复工且稳定运行，EPS行业整体供应量存在增加预期。另外，高成本扰动之下，厂家生产积极性受限，叠加新订单持续放量承压等因素，不排除个别工厂有临时减产落地的可能，PS及ABS行业供应量不乏减少可能。虽然三S供应趋势预期不同，但由于缺乏成交量配合，但整体现货供应或较正常，对价格难有明显助力。

　　再次，虽然进入传统金九，但三S市场需求整体呈现旺季不旺的迹象，回暖动能暂不足，对价格难有明显提振作用。成本传导不畅，终端订单跟进不畅，季节性旺季修复动能匮乏，叠加买盘对高价认可度不足等因素，三S市场高价货源转移频频遇阻，买盘入市以被动刚需为主，新单放量持续性欠佳。

　　综合来看，主原料苯乙烯价格或居高，成本端支撑作用力偏强，但供需改善不足等因素亦不容忽视，或对三S价格跟进成本涨势持续施压，市场不乏延续有价无市的状态。多因素博弈下，下周三S市场或延续高位运行，但成交或显僵持，新单活跃度提升依然承压。