黑色早评 | 2026年9月4日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，近期全球铁矿发运延续小幅回升，澳巴及非主流发运均有增长。不过，同期国内港口铁矿到货量因天气影响明显下降，叠加近日疏港量表现回升，本周港口铁矿库存有所减量。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有回升，但仍处同期低位。

　　需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量环比上升。昨日钢联高炉开工率也有小幅增长，日均铁水微增0.22万吨至236.82万吨。同期钢厂盈利率进一步下降至30.3%。钢厂铁矿库存小幅上升，但因进口矿日耗也有所回升，钢厂进口矿库销比仍略有走弱。进入9月后，考虑到旺季来临且月末两节将至，当前钢厂在高铁水运行格局下对铁矿仍有采购补库需求，昨日铁矿港口现货成交有所减少，但远期美元货成交小幅回升，目前PB粉落地亏损再度扩大，显示海外需求仍强于国内。

　　综合而言，当前铁矿基本面供需双增，且海运费继续小幅上涨，叠加旺季及双节临近，钢厂对铁矿或有一定采购补库预期，短期矿价延续震荡偏强运行。

　　1.Mysteel：本期新增7座高炉复产，5座高炉检修:高炉复产发生在山东、河北、浙江、山西、四川等地区，多为7月中旬和8月初检修的高炉，复产时间多次延期，本期随着销售的好转，开始复产;高炉检修发生在河北、河南、辽宁、内蒙古等地区，两座大高炉检修时长超30天以上，另外几座高炉预计本周或可复产;除此之外，因燃料价格迅速提涨，钢厂亏损范围扩大，部分钢厂虽未进行停炉检修，但通过降低负荷的方式进行不同幅度的减产，恢复时间待定。

　　2.9月3日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2913.02万吨，环比上期减5.32万吨。进口烧结粉总日耗118.42万吨，环比上期增2.09万吨。库存消费比24.6，环比上期减0.49。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1370.76万吨，环比上期增27.10万吨。进口烧结粉总日耗61.91万吨，环比上期增0.79万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比88%，环比上期增0.40个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2439元/吨，环比上期增45元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2419元/吨，环比上期增60元/吨。

　　3.澳大利亚铁矿企业FenixResources发布ASX公告称，BeebynHub首个矿石储量为2690万吨、平均铁品位60.0%，包括Beebyn-W11矿山储量1310万吨、61.2%Fe，以及Beebyn-W10一期储量1380万吨、58.9%Fe。该储量支撑公司三年生产计划，目标到2028财年在BeebynHub实现最高600万吨/年可持续产量；Beebyn-W10矿石生产预计本季度启动，首次发运目标为2026年12月季度。

　　4.9月1日，澳大利亚矿业服务公司NRWHoldings发布ASX公告称，其矿业部门获得中国鞍钢关联卡拉拉矿山采矿服务合同延期，合同价值约9.6亿澳元，将在现有2027年3月到期期限基础上再延长5年至2032年2月。延期后服务范围基本不变，包括装载及运输、钻孔爆破和辅助服务。卡拉拉项目位于西澳中西部，设计年产800万吨高品位磁铁精矿，产品主要出口至中国。

　　5.3日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交67.6万吨，环比下跌34.62%；本周平均每日成交94.2万吨，环比上涨29.40%；本月平均每日成交97.6万吨，环比上涨30.66%。远期现货：远期现货累计成交84.0万吨（7笔），环比上涨35.48%，(其中矿山成交量为55万吨)；本周平均每日成交90.0万吨，环比上涨2.16%；本月平均每日成交78.7万吨，环比下跌9.64%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，停产煤矿产能2.5亿吨左右，检查完成之后逐步复产，山西省开会推动煤矿复工复产，复产进度仍较慢，焦煤产量维持极低位，并且蒙煤通关量下滑，供需矛盾持续加强，现货价格暴涨。进入9月，蒙煤通关恢复预期加强，今日蒙煤通关量略有回升，焦煤盘面回落，继续关注通关变化。

　　观点：关注煤炭政策和供给变化。

　　1. Mysteel煤焦：9月初甘其毛都口岸监管区库存降至190万吨以下，环保检查初步告一段落，通关车数小幅提升，9月份日均通关[玫瑰]701.5车，环比增加[玫瑰]20.97%。截止本快讯发布前，口岸通车卡口增加至5个，今日通关车数预计继续回升。今日口岸现货市场情绪转弱，主流煤种蒙5#原煤报价1700-1720元/吨。

　　2.中国煤炭资源网冶金部9月3日重点关注：焦炭市场偏强运行，今日市场全面落地四轮，累计涨幅350-385元/吨。炼焦煤涨势未减，虽然随着焦炭涨价的快速落地，焦化盈利能力改善，但不少焦化场内焦煤库存低位，焦化即期盈利当前仍处于亏损状态，供应端焦化开工整体偏低，多保持30-50%的减产幅度，且看涨预期下，供应端多有一定惜售，钢厂到货略显吃力，仍处于掉库态势，短期看焦炭延续偏强格局，后期关注钢厂减产以及煤矿的复产表现。焦煤方面，山西地区煤矿缓慢复产，但基于产地检查频繁以及部分矿点前期超产等因素，煤矿产量整体释放有限，整体供应格局仍偏紧张，焦炭预计今日落地第四轮涨价，原料端整体情绪依然火热，下游及中间环节仍多积极采买，煤价表现延续强势，昨日山西主流大矿竞拍涨幅多在100-300元/吨左右，坑口报价也在持续上行，部分煤价涨幅已达800元/吨以上，随着煤价持续攀高，少数下游有恐高心理显现，谨慎追涨，不过在目前低供应、低库存的格局下，煤价短期支撑仍强。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关775车，日环比增加147车，通关增量预期下盘面大幅下跌，但考虑到目前口岸可售现货资源依旧紧缺，口岸报价高位坚挺，蒙5原煤暂稳在1750元/吨左右，下游整体观望为主。

　　3.Mysteel煤焦：3日河北市场钢厂对焦炭采购价上调，湿熄涨幅100元/吨，干熄涨幅110元/吨，调整后具体情况如下：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报2230元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报2655元/吨；（顶装焦）以上均为到厂承兑含税价，2026年9月3日0时起执行。焦炭4轮涨价正式落地。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所增长，富宝废钢日耗也增3.7%，整体钢材供应小幅回升。昨日国内钢坯价格继续回落，但国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端，本周机构数据均显示钢材厂库、社库有所减少，总库存延续去化，且钢材表需多有回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量205.98万吨，环比上升3.1%，水泥直供量环比上升1.39%；混凝土搅拌站发运量为120.09万方，环比增加4.49%；截至9月1日，样本建筑工地资金到位率为55.03%，周环比上升0.06个百分点。海外方面，近期美伊局势反复，原油表现偏强震荡；近日美国数据显示8月ADP就业人数低于预期，叠加日元干预及昨日沃勒偏鸽表态，美指、美债继续走弱，外盘商品多延续反弹。国内方面，8月统计局制造业PMI略超预期，景气度环比回升，继地产、基建政策后，近日商务部等7部门又印发了关于推动商品消费扩容升级的实施意见，昨日工信部等十部门印发《促进中小企业发展“十五五”规划》，显示国内宏观政策持续向好。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，但国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双增，而总库存仍在去化，叠加旺季临近且国内宏观政策有所向好，尽管原料价格波动增大，短期钢价仍偏强震荡运行。

　　1.工信部等十部门印发《促进中小企业发展“十五五”规划》的通知，2030年，我国中小企业整体发展量质齐升，劳动报酬和劳动生产率稳步提高，规模以上中小企业人均营业收入累计增长15%左右。

　　2.生态环境部印发《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。

　　3.9月2日，国家发改委党组成员、副主任岳修虎同志主持召开“六张网”重大项目协调推进机制会。会议专题研究推动各牵头部门和地方加快建设“六张网”项目库，加强与金融机构的信息共享。

　　4.《上海市住房和城乡建设管理“十五五”规划》发布。其中提到，至2030年，基本形成现代化超大城市住房和城乡建设管理体系，城市更新体制机制更加健全。

　　5.乘联分会：8月1-31日，全国乘用车市场零售162.6万辆，同比去年8月同期下降19%，较上月同期增长11%，今年以来乘用车累计零售1179.9万辆，同比下降20%。

　　6.3日全国建材成交偏弱，市场交投氛围依然不佳，刚需、期现、投机均表现一般，全天整体成交量较前一日小幅回升。

　　玻璃：本周国内浮法玻璃现货市场商谈重心继续松动，行业高库存压力下，企业出货、去库意愿强，现货操作灵活，周内均价1063元/吨，环比上期-2.86元/吨。分区域来看，本周华北市场价格波动不大，市场情绪好转叠加部分企业订货提货，多数企业产销率提升，沙河市场部分小板抬价，价格重心小幅上移，大板延续稳定为主，下游维持刚需采购；东北市场整体成交较前期好转，部分企业价格两次上调，下游根据订单刚需采购；本周华东浮法玻璃区域现货重心微幅走跌，企业核心策略以出货为导向，但受8月底至9月初的节点效应影响，区域整体出货节奏由弱转强，月初阶段零星企业小幅松动报价，加快去库节奏；下游端入市态度整体偏谨慎，采购操作严格锚定刚需随用随采；西北区域弱势下滑，企业出货不一，个别企业为缓解库存压力部分外发价格松动，现货整体成交氛围偏淡；华中市场本周价格偏稳运行，多数时日区域整体出货不佳，后情绪波动，中游小幅转库带动整体产销好转，原片企业持续稳价出货为主。

　　纯碱：本周，国内纯碱市场趋势稳中偏强，价格窄幅上移。隆众资讯数据监测，周内国内纯碱产量71.88万吨，环比下降4.74万吨，跌幅6.18%。纯碱综合产能利用率75.47%，上周80.44%，环比下降4.97%。装置检修执行，供应下降；周内纯碱厂家库存191.13万吨，较周一增加0.29万吨，涨幅0.15%。较上周四增加3.86万吨，涨幅2.06%。个别企业出货一般，发货较慢，库存呈现增加趋势。周内纯碱企业待发订单增加，12天左右；据了解，社会库存窄幅增加，总量58+万吨。周内下游浮法玻璃企业纯碱库存，36%的样本，厂区20.05天，下降0.63天，厂区及待发32.34天，下降0.76天；43%的样本，厂区20.31天，增加0.09天，厂区及待发30.77天，下降0.04天；47%的样本，厂区19.82天，增加0.32天，厂区及待发29.79天，增加0.18天。供应端，近期纯碱装置检修持续，个别影响较大，产量预期低位徘徊。预测下周产量接近68万吨，开工率71+%。当前，企业待发订单增加，局部库存较低，企业发货紧张，现货价格企稳上行，价格上调。需求端，下游需求一般，按需为主，低价采购居多。前期订单维持，陆续到货，原材料库存波动小。下游整体消费尚可，个别行业产能下降。周内浮法日熔量14.13万吨，环比下降900吨。光伏日熔量6.82万吨，环比下降3160吨。下周，浮法预期一条线点火，光伏2-4条冷修。综上所述，短期纯碱震荡企稳，价格窄幅调整。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数环比增加，玻璃需求略有好转，但仍处于低位，玻璃生产线停复产反复，市场无法形成一致预期，政策完善房地产开发和销售制度，玻璃市场情绪略有好转，盘面略有反弹。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。房地产开发和销售制度完善之后，为新房信用提供背书，或利好新房销售，中长期利好玻璃需求，而短期内玻璃需求仍需观察。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量继续回升，库存继续增加，处于高位，纯碱盘面低位震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。传闻阿拉善碱厂将检修，但检修改变不了纯碱产能过剩问题，如果反弹仍是空的机会。

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