甲 醇

　　【甲醇】近期甲醇主力合约呈现高位回落后的震荡偏弱格局，6月中旬美伊达成谅解备忘录、霍尔木兹海峡通航预期改善后，盘面近期累计跌幅有所扩大。此轮走势的核心矛盾分析为“近月低库存强现实”与“远月进口恢复弱预期”的双向拉锯，短期随着地缘溢价出清后，盘面面临估值重估，波动有所加剧。建议交易者操作以区间思路对待。

　　近期甲醇持续上行后转入震荡运行，短期波动有所加剧，核心矛盾在于“内地低库存与进口缩量预期”对“烯烃深度亏损与传统下游负反馈”的拉锯，市场缺乏单边驱动。具体来看，供应端，国产开工边际回落，检修装置较多，短期供应减量。进口方面，8月到港预估降至70万吨左右，9月预计继续回落，进口缩量预期仍存。但本周沿海集中卸货，港口库存升至72.5万吨，短期到港压力有所释放，与中长期进口缩量预期形成节奏错位；需求端是当前压制价格的核心因素。MTO盘面利润持续为负，下游对高价货源采购谨慎，烯烃装置开工低位运行，仅少数装置处于重启兑现阶段。传统下游仍处淡季，对高价原料抵触情绪浓厚；库存方面，港口虽累库但绝对值仍处于近年偏低水平。基差维持小幅升水，现货略强于期货但升水幅度有限，反映市场对远期并不盲目乐观。区域上呈现“内地强、港口弱”的分化格局。

　　综合而言，甲醇处于多空交织的震荡格局。近月在低库存与进口缩量预期支撑下相对抗跌，远月则面临下游负反馈与装置复产后的供应恢复压力。后续重点关注MTO装置采购力度与烯烃重启进度，以及伊朗装置开工与海峡通航情况。在下游负反馈未实质缓解前，盘面缺乏单边上行驱动，追高需谨慎，以区间思路为主应对。

　　风险提示：警惕下游深度亏损引发的进一步降负荷风险。