韩元正在上演绝地反击。两个月内，韩元对美元从1550的17年低点暴力反弹超12%，一举甩掉“2025年亚洲最差货币”的帽子。

　　但这场反弹背后，藏着一个从未公开的秘密。9月2日，知情人士向路透社透露，韩国外汇稳定基金——这个由财政部和央行共同掌控的“国家队”——悄然通过场外交易，吃下了SK海力士从华尔街汇回的200亿美元。这笔资金来自SK海力士7月在美国发行的265亿美元存托凭证(ADR)，是外资在美最大规模融资之一。

　　这不是普通的外汇干预，而是一场精心设计的“借鸡生蛋”。

　　过去几个月，韩国央行为捍卫韩元疯狂入市干预，导致外汇储备中美元比例严重枯竭。外汇稳定基金的美元弹药几乎见底——该基金去年国会核定规模还有135.1万亿韩元(约987亿美元)，但政府最新预算提案已缩水至106.5万亿韩元。

　　恰在此时，SK海力士这笔巨额ADR资金开始回流。韩国当局没有声张，而是通过OTC交易将其中约200亿美元收入囊中。既平抑了巨额资金回流对汇市的冲击，又不动声色地补充了枯竭的美元储备。

　　 SK海力士计划将这笔融资用于新建工厂和设备，以应对AI芯片的爆炸性需求。但市场没有料到的是，这场资本回流的最终接盘方，竟然是急需美元弹药的韩国政府自己。

　　微妙的是，韩国财政部和央行均拒绝对此事置评。而在此之前，市场只知道SK海力士会汇回美元，却从不知道这200亿的最终买家是谁。

　　如今谜底揭晓——韩元反弹12%的背后，不只有市场力量，还有这场200亿美元的暗度陈仓。(国际财闻汇)