据彭博社报道，周三(9月2日)亚洲交易时段，10年期美债收益率触及4.81%，创近三年新高。中国同期限国债收益率稳守1.69%。两国利差扩大至312个基点，直逼去年初创下的315个基点历史极值。

　　这312个基点的鸿沟，正在重写全球资本流向。理论上，如此悬殊的利差足以让国际资本大规模逃离中国，涌向美元资产。资本外流的警报，似乎已经拉响。

　　但人民币纹丝不动。周三兑美元报6.72，徘徊在2023年初以来最强水平附近。今年以来，人民币已升值近4%，成为亚洲第二强势货币。

　　为什么利差扩大没有击垮人民币？法国农业信贷银行策略师Jeffrey Zhang指出，中国财政和货币政策根基稳固，储备管理者仍会出于资产多元化考虑持有中国国债。更关键的是，外资在中国国债市场的占比已降至4.6%的低位，即便外资撤离，冲击也有限。

　　另一个缓冲器是严格的资本管制，以及熊猫债市场的繁荣。而支撑人民币的根本力量，是中国强劲的出口和企业结汇需求。

　　312个基点的利差仍在走阔，美联储的紧缩取向与中国央行的宽松基调形成鲜明对照。利差分化的故事远未结束，但人民币和中国债市的韧性，正让全球投资者重新审视这盘棋。(国际财闻汇)