行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　上海金属网：铅价高位震荡 市场交投一般
　　今日上海金属网1#铅现货报价：15950-16050元/吨，均价16000元/吨，较上交易日下跌50元/吨，对2610合约贴180-贴80元/吨。铅价高位回落后于周内高位区间震荡，截止中午收盘沪铅主力合约上涨40元/吨，涨幅0.25%。今日铅市变化有限，铅价回落后市场氛围相对平稳，但消费端整体上仍以刚需为主，但现货市场流通量一般，现货升水保持平稳。(SHMET)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　9月2日上海铅锭现货价格报价16025.00元/吨，相较于期货主力价格（16155.00元/吨）贴水130.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：铅社会库存回升，短期偏弱震荡
　　

【期货盘面】PB2610日盘收于16160元/吨，较前结算跌105元/吨、跌幅0.65%，持仓减少3583手。夜盘低位下探后修复至日盘收盘上方，弱势有所缓和。

【现货基差】SMM 1#铅报16050元/吨。盘面回落后下游询价有所增加，但再生铅供应端报价仍较坚挺，实际成交改善有限，现货呈上下游僵持状态。

【估值利润】再生精铅利润最新约-536元/吨，较前值-528元/吨继续收缩；废电动自行车电池价格约9375元/吨，成本端仍有支撑。国产铅精矿加工费约150元/金属吨、进口加工费约-170美元/干吨，矿端加工空间偏低。

【供需库存】8月31日五地铅锭社会库存约7.10万吨，较8月27日增加0.16万吨；8月28日上期所仓单56940吨，减少51吨，LME库存406250吨，减少2250吨。供应端检修压低原生铅开工，但消费端恢复幅度尚不足以消化社会库存回升。

【市场信息】1、五地铅锭社会库存结束此前下降、重新回升至约7.10万吨，构成日盘主要压力（SMM）。

2、8月21—27日原生铅、再生铅和铅蓄电池开工率分别约63.81%、40.3%和67.42%，原生铅检修增多，而电池端开工环比提高1.56个百分点（SMM、SMM电池）。

3、8月再生精铅产量约16.55万吨，环比下降2.33%，但9月复产预期意味着后续供应可能重新增加（SMM）。

4、美伊冲突再起推动布伦特原油升至92美元/桶附近，通胀与利率预期先行升温；随后美国ISM制造业和JOLTS低于预期，美元指数回落至99.55附近、美债收益率涨幅收窄，宏观压力得到部分对冲，铅因金融属性相对较弱而表现为低位修复（新华社、ISM、BLS）。

【南华观点】铅的核心矛盾仍是检修减产与社会库存回升并存。成本和再生铅亏损限制下方空间，但消费改善尚未形成持续去库，预计短期围绕16100—16300元/吨偏弱震荡，后续重点观察蓄电池开工能否转化为库存下降。