【期货盘面】9月1日日盘，焦煤主力收盘价1694.0，环比下跌2.02%，持仓量57.90万手，环比下降9.02%；焦炭主力收盘价2202.0，环比下跌1.76%，持仓量6.66万手，环比下降4.94%。夜盘焦煤主力收于1719.5，焦炭主力收于2232.5。

【现货基差】临汾安泽低硫主焦报2550元/吨，上涨150元/吨；蒙5原煤口岸报价1722元/吨，上涨42元/吨；一线澳煤远期价格同步上行。焦炭第三轮提涨落地后，准一级干熄焦价格为2080元/吨，焦炭累计上涨250—275元/吨，焦企开启第四轮提涨。

【估值利润】焦煤价格持续上涨，带动焦炭提涨，但焦煤涨幅大于焦炭，焦炭利润仍处于低位，终端利润承压。

【供需库存】焦煤端，样本矿山整体开工率稳定在68%，周产量同样持平。蒙煤端，前期环保检查和柴油扰动导致通关量处于低位，通关车数仍未恢复，维持在500—700车区间，甘其毛都口岸库存大幅回落，预计降至200万吨水平。焦煤库存总量下滑，结构向下游转移，紧缺态势持续推动煤价上行。8月以来，产地煤与进口煤价格同步上行，涨幅多在350—450元/吨区间。焦炭端，受焦煤大幅涨价影响，焦企入炉煤成本抬升，亏损持续加剧。焦炭提涨后，仅略微缓解焦企亏损状态，当前吨焦平均亏损127元/吨。焦企持续加大限产力度，乌海等地限产幅度在20%—50%，独立焦企产能利用率为65%。焦炭供应收紧背景下，钢厂积极采购，钢厂库存可用天数下行至10.79天。需求端，成材价格有所上行，面对焦炭提涨，钢厂盈利率未下降，稳定在32.47%，日均铁水产量236.6，下降1.08。

当前盘面仍由供应偏紧主导，原先的焦煤供不应求已逐渐向下传递，焦炭开始呈现紧缺结构，现货、期货价格同涨。焦煤基差处于高位，现货上行叠加基差收敛，带动盘面上行，仍有上行空间。焦炭基差接近平水。步入9月后，需关注蒙煤通关恢复情况和钢厂受高成本影响下的产量变动情况。焦煤主力波动范围预期为1650—1850，焦炭主力波动范围预期为2045—2320。