农产品早评 | 2026年9月1日

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力收盘10283元/吨，上涨112元/吨，涨幅1.1%；基差：天津-273（48），山东-223（48），江苏-423（-22），广东-363（-22）。

　　供给端：本周厄尔尼诺指数2.6℃，环比下降0.1℃；GAPKI数据显示6月毛棕榈油产量环比增加15.8%，6月该国棕榈油出口量为328万吨，较去年同期下降9.2%，6月底棕榈油库存为284万吨，较前一月有所回落；ITS数据显示，马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1364494吨，较上月同期出口的1602475吨减少了14.9%（上期减少20%）；MPOA数据，马来西亚8月1-20日棕榈油产量环比上月同期增加1.08%；SPPOMA数据显示，2026年8月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少5.58%，出油率环比上月同期增加0.17%，产量环比上月同期减少4.69%（上期减少3.14%）；ITS数据显示，7月印度尼西亚棕榈油出口量环比下滑31%，降至179万吨；MPOB数据显示，马来西亚7月毛棕榈油产量为179万吨，环比增加9.41%，棕榈油出口为139万吨，环比增加14.50%，棕榈油库存为263万吨，环比增加3.32%；印尼将于9月1日全面实施战略性自然资源商品单一门户出口体系，比原计划提前四个月，政府正着力加强出口监管、增加外汇收入并打击贸易欺诈，印尼经济统筹部保证，全面推行B50生物柴油政策不会削减本国毛棕榈油出口总量；GAPKI数据显示，印尼5月棕榈油出口量为199.6万吨，环比减少28.12%，同比下降25.1%；5月毛棕榈油产量为416.5万吨，环比减少7%，尽管产量下滑，但由于出口量减少，截至5月底的棕榈油库存为304.2万吨，较前一个月增加18.9%；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。

　　需求端：市场消息：美国环保署可能最早于当地时间周一宣布超过18亿美元的生物燃料豁免信用额度；美国可再生燃料协会正在强调一份较旧的美国能源部报告，以此论证反对扩大小型炼油厂豁免范围的立场；Stonex：关于小企业豁免（SRE）的讨论持续拉锯，有人甚至传言豁免额度可能高达20亿加仑，远高于此前市场预期的12亿至14亿加仑，甚至高于私下传闻的18亿加仑，最终决定预计将在 8 月 31 日前后公布；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；SEA表示，印度七月份棕榈油进口环比激增50%，达到73.1万吨，创五个月以来新高，七月食用油进口环比增长33%，达到153万公吨，创十个月以来新高，7月至10月期间攀升,每月的平均进口量将增至150万吨；消息人士称，美国环保署正考虑在可再生能源信用成本高企的情况下延长可再生燃料标准计划的最后期限；2026年印尼B50总分配量为1675万千升，小幅增加10万千升，符合前期市场预期；印尼B50生物柴油计划已进入实际分销阶段，Pertamina已开始在29个燃料终端供应B50燃料，目标在10月1日前完成全国所有加油站的分销；马来西亚种植与原产业部预计，将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴油消费约334,139吨（合3.8673亿公升），相当于延长国内柴油供应周期最多达20天，马来西亚政府计划未来进一步将掺混标准推进至B20、B30乃至B50；上周棕榈油库存89.6万吨，环比增加2.7%，同比增加47%。

　　观点：美伊冲突升级，原油走强；美国关于小型炼油厂豁免范围存在争议，关注EPA最终报告，厄尔尼诺指数小幅走弱0.1℃，8-10月份干旱风险仍较大，GAPKI数据印尼6月去库，印度刚需补库来临，印尼B50总分配量1675万千升符合预期，马来8月产量降幅收窄，出口增幅下降，现实仍偏弱，生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期，等待回调逢低买入，后续关注产区天气以及印尼生柴执行情况。

　　豆油：

　　昨日豆油主力收盘9045元/吨，上涨80元/吨，涨幅0.89%；基差：福建259（-41），广东269（-51），江苏179（-51），山东69（-11），天津69（-11）。

　　供给端：Pro Farmer作物巡查结果，预计大豆产量45.72 亿蒲式耳、单产 53.3 蒲式耳/英亩，比USDA预测小幅上调；9月5日至9日，美豆主产州气温偏暖覆盖100%，降水偏少覆盖50%；截至8月23日当周，美国大豆优良率为60%，市场预期为61%，前一周为61%，上年同期为69%；结荚率为91%，此前一周为85%，去年同期为88%，五年均值为88%；落叶率为6%，去年同期为4%，五年均值为4%；美国油籽加工商协会（NOPA）：美国7月豆油库存为13.6亿磅，市场预期为14.54亿磅，6月为15.01亿磅；美国7月大豆压榨量为2.16647亿蒲式耳，市场预期为2.21509亿蒲式耳，6月为2.1434亿蒲式耳；8月USDA报告全球大豆产量上调55万吨，其中美国2026/2027年度大豆种植面积预期8680万英亩，环比增加140万英亩，单产预期52.7蒲式耳/英亩，环比减少0.3蒲式耳/英亩，产量预期45.19亿蒲式耳，环比增加0.44亿蒲式耳；阿根廷2025/2026年度大豆产量预期从之前的5000万吨下调至4950万吨，巴西2025/2026年度大豆产量预期从之前的1.8亿吨上调至1.805亿吨；国家粮食和物资储备数据中心：8月前三周压榨量近680万吨。预计8月下旬油厂仍将保持高开机率运转，全月大豆压榨量可能在1000万吨左右，略低于上年同期的1030万吨，但较过去三年均值高约60万吨。

　　需求端：市场消息：美国环保署可能最早于当地时间周一宣布超过18亿美元的生物燃料豁免信用额度；美国可再生燃料协会正在强调一份较旧的美国能源部报告，以此论证反对扩大小型炼油厂豁免范围的立场；Stonex：关于小企业豁免（SRE）的讨论持续拉锯，有人甚至传言豁免额度可能高达20亿加仑，远高于此前市场预期的12亿至14亿加仑，甚至高于私下传闻的18亿加仑，最终决定预计将在 8 月 31 日前后公布；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；印度七月份大豆油进口环比增长32%，达到501000公吨，创七个月以来新高；巴西矿业和能源部预计将于2027年2月完成柴油中生物柴油掺混比例最高达20%的技术可行性测试，届时可能获得监管批准，如果需要进行规格调整，批准时间可能推迟至2027年8月；消息人士称，美国环保署正考虑在可再生能源信用成本高企的情况下延长可再生燃料标准计划的最后期限；中美双方经贸团队正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排；ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；上周国内豆油库存142.9万吨，环比增加0.3%，同比下降1.6%。

　　观点：美伊冲突升级，原油走强；美国关于小型炼油厂豁免范围存在争议，关注EPA最终报告，7月USDA全球大豆产量小幅上调，7月美豆油库存低于预期，Pro Farmer作物巡豆荚数大部分同比下降，但单产小幅高于USDA预测，国内采购预期和生柴提供中长期需求支撑，等待回调企稳逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力收盘10377元/吨，上涨44元/吨，涨幅0.43%；基差：广东163（-14），广西213（-14），江苏503（-4），福建163（-14）。

　　需求端：市场消息：美国环保署可能最早于当地时间周一宣布超过18亿美元的生物燃料豁免信用额度；美国可再生燃料协会正在强调一份较旧的美国能源部报告，以此论证反对扩大小型炼油厂豁免范围的立场；Stonex：关于小企业豁免（SRE）的讨论持续拉锯，有人甚至传言豁免额度可能高达20亿加仑，远高于此前市场预期的12亿至14亿加仑，甚至高于私下传闻的18亿加仑，最终决定预计将在 8 月 31 日前后公布；美国对加拿大部分产品征收50%进口关税，市场对未来加籽需求有所担忧；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；上周国内菜油库存53.6万吨，环比下降0.7%，同比下降40%。

　　观点：美伊冲突升级，原油走强；美国关于小型炼油厂豁免范围存在争议，关注EPA最终报告，美国关税利空加拿大菜籽出口预期，加拿大农业部上调油菜籽产量预估，欧洲干旱单产下降可能高于预期，强厄尔尼诺，澳大利亚菜籽减产预期加强，国内短期供应偏紧，生柴提供中长期支撑，回调逢低买入，后续关注地缘以及生柴政策。

　　豆菜粕

　　今日主题：成本抬升仍为主线 现货继续偏强运行

　　价格方面，昨日广东豆粕现货报3190元/吨，环比+40元/吨，对应基差为-147元/吨，基差环比-2元/吨。

　　供应端，成本上行以及油柏晓晓板因素推动内盘两柏大幅上涨。另外11月船期至2月船期的国内大豆采购存在较大不确定性，极端厄尔尼诺天气也提示巴西早期播种风险，这吸引资金入场持续入场做多远月豆粕，短期形成持续上涨趋势，同时拉动今日菜新补涨。

　　4.美豆报告：周二，CBOT大豆收高，得益于持续的出口需求以及较高的压榨利润率。美国农业部确认有13.2万吨美豆出口，目的地不明确。原油连续第二日下跌，投资者认为美国对伊朗新一轮制裁对供应构成的风险，小于军事局势升级。国内方面，蛋白柏震荡运行，市场谨慎观望，现货库存压力下降，终端走货尚可。近远月市场拉锯，关注资金动态。（豆粕论坛）

　　橡胶

　　今日主题：去库斜率尚可 现货上涨收基差

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价78泰铢/kg，环比+0.3泰铢/kg；胶杯报价71泰铢/kg，环比+0.4泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价18150元/吨，环比+150元/吨。

　　供给端，ANRPC最新发布的2026年7月报告预测，7月全球天胶产量料降5.2%至132.1万吨，较上月增加6.3%；天胶消费量料增0.8%至129.7万吨，较上月增加0.3%。前7个月，全球天胶累计产量料降2.3%至742.6万吨，累计消费量料降1.6%至875.9万吨。。

　　总的来说，近期胶价偏强收益于厄尔尼诺炒作以及宏观环境利好，天气风险与原料偏强运行并行的基础上，国内去库验证尚可，胶价有继续偏强向上的动力。后续来看，一是需要持续关注泰国暴雨的持续性，以及降雨下滑后是否显著上量；二是需要注意国内胎企开工率是否持续低迷以及青岛区外深色去库斜率。策略上，逢低做多橡胶思路不变，当前RU2701合约估值已修复至中性偏上，绝对价格难言低位，警惕宏观氛围出现松动，或产区上量压制原料估值，整体仍以做多思路为当下主线。

　　1.机构消息：截至2026年8月23日，中国天然橡胶社会库存114.2万吨，环比下降1.17万吨，降幅1%。（隆众）

　　生 猪

　　今日主题：短期反弹强势 二育略微出库

　　现货方面，昨日全国均价录得11.17元/kg，环比+0.24元/kg。盘面上，昨日LH2611主力合约收盘于11955元/吨，环比-0.83%。

　　供需层面来看，短期二育库存微出，9月集团场计划出栏量环比增量较大，8月出栏计划完成度中性，中期供应压力仍存。

　　总的来说，周末生猪现货大幅反弹，但后续供应增量预期仍存，近端继续压栏的情况存在。后续来看，二育库存出清仍待时间，压栏后存量释放节点位置，标猪均价反弹看待，上行幅度受制于未释放完的供应压力，下行幅度受制于肥标差高企。

　　1.机构消息：北方养殖企业出栏量有增有减，南方出栏量基本维持，整体销售不佳，部分市场计划完成差。（涌益咨询）

　　2.机构消息：近期市场标肥价差变化不一，部分市场因标猪走弱而大猪价格跟跌幅度有限，价差稍有走扩，也有市场因大猪出栏增量价差略有收窄;北方300斤左右猪源溢价0.2-0.7元/斤，南方0.4-0.9;北方350斤左右猪源溢价0.5-1.1元/斤，南方0.75-1.1。（涌益咨询）

　　苹 果

　　苹果：新季苹果来看，早熟纸袋嘎啦交易进入后期，多以前期订购货源装货为主，好货剩余不多，西部早熟玉华富士脱袋等待上色，整体上色偏慢，山东奶油红将军陆续上市交易；冷库苹果成交价格平稳，成交不旺；陕西早熟前期受冰雹、炭疽病影响，近期高温上色慢，好货价格有一定支撑，下游中秋备货需求端环比好转，整体转向开秤价博弈，在大量收购入库前预计维持偏强震荡，近期关注产区天气和中秋备货情况。

　　红 枣

　　红枣：新季红枣坐果情况区域性分化，随着枣果逐步进入快速生长期，其自身抗风险能力明显提升，未来一个月上糖期需关注产区降雨情况或出现质量风险 ；河北崔尔庄市场到货16车，近期市场到货量增多，到货品质参差不齐，新旧货同等级价格区间走扩；广东如意坊市场到货3车，市场价格以稳为主；新季产区调研来看，产量普遍预估在60万吨附近，总体供应充足，交割博弈剧烈，2609合约跌停进入交割月，预计2609合约结束后，远月合约存在阶段性反弹机会，后期主要关注天气对质量的影响。

　　棉 花

　　棉花2026.9.1

　　价格：8月31日，国内新疆棉3128B均价18709元/吨，较昨日下跌50元/吨；郑棉主连收于17125元/吨，较昨日下跌55元/吨；期现基差为1584元/吨，较昨日上涨5元/吨。

　　结论：受抛储加量预期影响，早盘内棉出现大幅回调，但随后预期被证伪，盘面逐步回升。国内方面，BCO 生产调查新疆植棉面积环比下调，2026年全国棉花种植面积环比下调至4516.8万亩，同比减幅4.5%，新季植棉面积调减预期将逐步验证；国际方面，USDA26/27产季全球库销比超预期下调，下调至58.42%，同比减少4.7%；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低。USDA26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2553万吨，同比减少3.8%，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，中长期棉价上行逻辑不变，操作上建议逢低做多，后续重点跟踪国内外主产区天气情况及抛储量级。

　　白 糖

　　白糖2026.9.1

　　价格：8月31日，国内南宁白糖现货价格为5200元/吨，较昨日下跌10元/吨；郑糖主连收于5403元/吨，较昨日下跌8元/吨；期现基差为-203元/吨，较昨日下跌2元/吨。

　　结论：国内糖价延续区间震荡走势，进口成本倒挂构筑底部支撑，高库存与增产预期持续压制上行空间。国际方面，巴西乙醇价格不断上涨，市场预期巴西制糖比走低，从而减少巴西食糖供应；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场仍在供应宽松周期。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方存在成本支撑，厄尔尼诺预期存在，继续下跌空间不大，预计将持续底部震荡，直至基本面发生明显改善。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。

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