今日周一(8月31日)亚盘时段，现货黄金跌幅一度逾1%，创8月20日以来新低至4396.39美元/盎司，当前交投于4425美元附近。美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上警告"通胀未显著放缓，美联储仍有工作要做"，市场9月加息概率从39.9%飙升至56.9%，12月加息概率更是升至88.7%。高利率预期持续升温，无息资产黄金吸引力遭重创，短线空头占优。

　　现货黄金跌至4400美元/盎司附近，正经历一场前所未有的多空绞杀——一边是美联储主席沃什在杰克逊霍尔投下的鹰派"重磅炸弹"，另一边是美伊冲突骤然升级带来的避险暗流，两股力量激烈对撞，短线波动剧烈放大。

　　沃什在杰克逊霍尔年会上明确警告：近期较好的通胀数据尚未显示基础通胀趋势出现有意义的转变，若无法确信通胀正以足够速度回归2%目标，美联储仍有"工作要做"。市场瞬间"变脸"，9月加息概率从39.9%飙升至56.9%，12月加息概率更是攀升至88.7%。高利率环境显著削弱无息黄金的相对吸引力，资金加速流向高收益美元资产，独立分析师直言黄金"受到重创"。沃什同时强调美国经济基本面稳健——消费者支出健康、劳动力市场稳定、商业投资快速——进一步强化了"利率更高更久"的叙事。

　　上周末地缘风险骤然升级。美军对伊朗拉拉克岛发动空袭后，伊朗随即向霍尔木兹海峡发射弹道导弹和反舰巡航导弹回应，冲突烈度急剧攀升。油价可能因此走高，进而推升全球通胀预期，反过来强化美联储维持高利率的理由，对黄金形成间接压制。但硬币的另一面是，地缘不确定性升温也可能激发避险买盘，为黄金提供阶段性支撑——多空逻辑在此形成尖锐对立。

　　道明证券指出，沃什偏鹰基调可能测试贵金属近期乐观情绪，但不太可能完全逆转当前头寸和潜在叙事的支撑作用。高盛则在8月底研报中强调，央行持续多元化外汇储备的结构性买盘才是核心支撑——预计2026年央行月均购金约50吨，6月已加速至100吨左右，远超2022年前水平。尽管短期鹰派压力显著，高盛仍认为央行买盘与政策预期修正将推动金价年末回升，且上行风险显著，若实际利率下行或地缘风险进一步升温，目标价可能被超越。

　　后续关键在于两条线索的演变：一是通胀数据是否继续支持鹰派立场，若持续走强黄金或面临进一步回调；二是美伊冲突走向，若紧张局势缓和则避险买盘消退、金价继续承压，若冲突扩大则避险属性重新凸显。货币政策预期与地缘风险的博弈，将是未来数周主导黄金走势的核心变量。

　　黄金上周五走出一波大幅回落。亚欧盘整体维持窄幅震荡，波动不大；美盘时段受消息面催化，行情直接迎来急跌，日线收出一根实体大阴线，空头力量释放明显。

　　从复盘角度看，沃什在杰克逊霍尔年会上释放的鹰派信号是本轮下跌的核心触发因素。讲话前市场偏乐观，讲话后加息预期迅速升温，多头逻辑遭到直接冲击，反弹演变为做空窗口，后续跌破4530关键支撑后跌势进一步加速。

　　周五的跌幅释放较为充分，短线空头动能有所宣泄，但整体偏空格局尚未扭转。今日市场将重点关注跌势能否延续，以及下方关键支撑位的承接力度。当然，连续下跌后也存在技术性反弹的可能，但反弹能否成立，需要等待底部明确企稳信号确认，在此之前不宜过早定性。