开源证券股份有限公司诸海滨,车欣航近期对迅安科技进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：积极拓展东南亚等新兴海外市场，2026H1营收同比+15%》，给予迅安科技增持评级。

　　迅安科技(920950)

　　2026H1，公司实现归母净利润2137.39万元，同比下滑14.64%

　　公司发布2026年半年度报告，2026H1，公司实现营收1.17亿元，同比增长14.98%；实现归母净利润2137.39万元，同比下滑14.64%；扣非归母净利润为2090.05万元，同比下滑12%；毛利率为38.39%，2025H1毛利率水平为43.89%。考虑到受新厂房折旧及摊销增加、美元兑人民币汇率波动影响等，我们下调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.46/0.57/0.68（原0.54/0.63/0.73）亿元，对应EPS为0.62/0.78/0.93元/股，对应当前股价PE分别为21.3/17.0/14.2倍，看好未来海外新兴市场潜力，维持“增持”评级。

　　2026年国际市场相关政策环境逐步稳定，前期延后的海外客户订单完成交付2026H1，公司电焊防护面罩及配件营收9721.49万元，同比增长18.77%，毛利率为36.63%，同比减少5.57个百分点；电动送风过滤式呼吸器及配件营收1956.12万元，同比下滑0.77%，毛利率47.12%，同比下滑3.75个百分点。2026年，随着国际市场相关政策环境逐步稳定，前期延后的海外客户订单完成交付，带动公司营业收入同比实现回升，2026H1，公司境外收入1.04亿元，同比增长18.34%。同时受新厂房折旧及摊销增加、美元兑人民币汇率波动影响等，公司净利润同比有所下降。

　　提前完成海外产能前置布局，持续开拓东南亚等新兴海外市场

　　2026H1，公司销售费用投入364.78万元，同比增长28.30%。为对冲国际市场环境波动带来的经营风险，公司提前完成海外产能前置布局，已在泰国设立境外子公司并已正式投产运营，同时持续开拓东南亚等新兴海外市场，在新兴市场同步搭建本地化品牌运营点，构建“欧美成熟市场深耕+新兴市场快速渗透”的多元化海外市场矩阵，有效降低单一区域市场波动对整体业绩的冲击，增强公司全球化经营的抗风险能力。

　　风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

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