周一（8月31日）亚盘早盘，美元兑加元最新价报1.3891，跌幅0.07%，开盘价为1.3909。ING最新研报指出，加元仍有进一步走弱空间，核心逻辑在于美加贸易争端的持续升级正从贸易条件渠道与增长预期渠道双重施压加拿大的经济基本面，市场也相应下调了对加拿大央行加息路径的终端利率定价。

　　美国已于8月22日对约200亿加元的加拿大输美商品正式加征50%关税，并计划自2027年1月1日起将关税覆盖范围扩展至加拿大汽车、汽车零部件及钢铁产品，同等幅度的关税壁垒将对加拿大出口导向型制造业的利润率与产能利用率构成实质性冲击。作为对等反制，加拿大宣布将于9月8日起实施规模相当的报复性关税措施，其中包括对钢铁和铝产品征收50%关税，双边贸易摩擦的螺旋式升级正在重塑北美供应链的成本结构。

　　ING强调，尽管贸易摩擦的烈度显著攀升，美元兑加元自谈判破裂以来仅累计上行约1.0%；若剔除美元指数整体走强的系统性因素，加元相对其他主要货币的有效汇率仅贬值约0.5个百分点。市场反应的相对克制折射出投资者仍普遍预期双方最终将重回谈判桌，而非走向持久性贸易战的基准假设——关税冲击在当前定价中更多被视为谈判筹码而非均衡结果。正因如此，关税对加拿大经常账户与经济增长的负面传导尚未被市场充分定价，一旦谈判预期落空、贸易摩擦从战术性博弈演变为结构性对抗，加元可能面临更为剧烈的下行重定价压力。

　　美元兑加元仍处于偏弱状态，价格运行在20日布林带中轨和100日均线下方，说明中期空头结构暂时没有改变。RSI约为40，市场上涨动能相对有限，价格仍存在进一步下探的可能。