8月28日，据央视财经，国际金价在经历今年年初的冲高回落后，近期再度快速反弹，一度触及每盎司4700美元关口，创下近三个月来的新高。在经历上半年的持续回调后，金价为何再度走强？这轮反弹的动力从何而来？

　　8月19日，一则消息点燃了市场：美国财政部宣布大幅扩大长期国债回购操作规模，单次操作上限从20亿美元提升至40亿美元，覆盖10-30年期国债区间。消息公布当天，现货黄金单日暴涨4.35%，连续突破4400美元、4500美元关口。这背后的大背景，是一场愈演愈烈的全球债市抛售潮。世界黄金协会首席战略官贺泰睿表示，美国财政部对债券市场的干预，清楚说明全球投资者对美国债务状况感到担忧，而黄金作为一种不存在主权信用风险的资产，恰恰会在这种担忧升温时迎来资金流入。

　　美国媒体CNBC在一篇报道中指出，这一轮资金同步涌入黄金等“硬资产”的现象，正是华尔街近期热议的“贬值交易”(debasement trade)。这一交易逻辑的核心判断是：随着美国财政赤字规模持续膨胀、政府举债成本高企，投资者开始押注美元购买力被稀释，转而买入黄金等被视为不受政府信用背书、“抗贬值”的资产进行对冲。

　　如果说美债风波是这轮金价急涨的“导火索”，那么全球央行持续购金，则是过去一段时间支撑金价的“压舱石”。世界黄金协会2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，为近四年来最高季度购金量。

　　眼下，市场目光聚焦于8月27日至29日召开的杰克逊霍尔全球央行年会。景顺全球研究主管在周三研报中称：“沃什本周在杰克逊霍尔的讲话基调，或将决定10年期美债距离关键5%的收益率关口还有多远。”世界黄金协会首席战略官贺泰睿认为，美国国债收益率前景以及未来货币政策路径的不确定性不断增加。而在政策不确定性上升的环境下，黄金往往会成为受益资产。