期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约呈微幅震荡反弹走势，日盘收于4800元/吨，较前一交易日收盘价上涨14元/吨（+0.29%）；加权成交量32.8万手，环比减少4.64万手，加权持仓量37.1万手，环比减少0.09万手。合约夜盘开盘4794元/吨，随后快速下滑，夜盘收盘4724元/吨，较当日日盘收盘价下跌76元/吨（-1.58%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存228.7万吨，周环比累库6.1万吨；当日纸浆期货仓单38.3万吨，环比增加3929吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单21.76万手、空单26.53万手，市场净空单4.7664万手，环比增加1710手。

产业市场：纸浆现货市场阔叶浆价格略有上调，山东地区针叶浆银星报价4880元/吨；阔叶浆金鱼报价4530元/吨，上调10元/吨；本色浆金星报价5470元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：装置运行平稳，下游加工厂拿货意愿略有提升，近一周产量29.09万吨，周度降幅0.21%；双胶纸：受纸机新增转产影响产量缩减，社会新单交投延续清淡，近一周产量17.1万吨，周度降幅3.93%；铜版纸：前期检修装置逐步恢复生产，带动行业产量增加，需求持续疲软，近一周产量8.2万吨，周度增幅7.89%；白卡纸：纸厂接单量不理想，去库速度放缓，下游企业订单减少、开工下降，近一周产量36万吨，周度增幅0.28%。

总体来看：当前纸浆市场交投情绪一般，国内浆厂装置运行稳定，供给端无明显增量压力，港口库存小幅累库，整体消化节奏偏慢。下游四大成品纸开工率变动有限，随着现货浆价反弹抬升生产成本，纸企生产毛利有所下降；现阶段市场呈区间震荡调整格局。

策略：下游纸厂接货积极性不高，正信期货预计今日日盘至夜盘纸浆呈区间震荡下跌走势；关注区间支撑压力变化，持续跟踪纸企开工率变动，注意风控管理。